Что происходит, когда ДеФи Рейверей идет не так
9 июля 2025 г.Таблица ссылок
Аннотация и 1. Введение
2. Связанная работа
3 фон
3.1 блокчейн и дефицит
3.2 Ethereum pos
3.3 Варианты ставки
3.4 LSD
3.5 Протоколы кредитования DEFI
4 Системная модель и 4.1 Участники системы
4.2 Рычая с помощью LSD
5 Аналитическое исследование
6 Эмпирическое исследование
7 каскадная ликвидация
7.1 Стэт Прайс отклонение и авария терра
7.2 Каскадная ликвидация и поведение пользователей
8 стресс -тестирование
8.1 Мотивация и 8,2 моделирования
9 Обсуждение и будущие направления исследований
10 Заключение и ссылки
A. Конфигурация параметров AAVE
B. Обобщенная формализация для утилизации рычагов
C. Алгоритм обнаружения левереджа
7.2 Каскадная ликвидация и поведение пользователей
Снижение цены Steth может вызвать ликвидацию каскадов в экосистеме LSD, особенно в контексте левередж (см. Рисунок 18). В частности, снижение цены Steth снижает HFS о залах -позициях STETH на AAVE, что потенциально приводит к ликвидации. В ответ на ликвидацию пользователи с позициями рычагов могут либо предпринять никаких действий и предпринять ликвидацию, либо выбрать побочные позиции.
С одной стороны, пользователи с рычажными позициями могут не предпринять никаких действий, когда их HF приближаются к критическому порогу 1. В этом случае их зала, STETH может быть ликвидирован. Ликвидаторы погашают ETH, чтобы приобрести Steth, причем количество ликвидации усиливается LEVM (S, N). Впоследствии значительное количество Steth продается в пуле кривой, что способствует дополнительному давлению продаж на Steth (см. Рисунок 18). Эта обширная продажа дальнейшего дисбаланса кривая Steth - это пул, что приводит к дальнейшему снижению Steth Price. Следовательно, все большее число позиций, в том числе как на левередж, так и обычные позиции, уязвимы к ликвидации в результате снижения HFS.
С другой стороны, пользователи могут выбрать Delverevere на свои позиции в AAVE, чтобы восстановить HFS. Предполагая, что пользовательский интерфейс выполнил прямую или косвенную стратегию для становления рычагов с помощью n -петлей, пользовательский интерфейс может инициировать процесс деливерирования со следующими шагами. (i) пользовательский интерфейс выполняет обмен для преобразования Steth в ETH в кривой Steth -Eth Pool. (ii) Затем полученный ETH используется для погашения заимствованного ETH в n th. (iii) Затем пользовательский интерфейс снимает сет, который был поставлен в n -th -петле из AAVE, и продолжает преобразовать его в ETH, используя пул кривой. Этот процесс «замены замены» с вареньем повторяется по мере необходимости, чтобы обернуть положение и восстановить HF до тех пор, пока он не останется выше 1.
Принимая адрес 0xd2 ... 701 В качестве примера, общая тенденция HF и LEVM (s, n) в процессе доменения (см. Рисунок 20) демонстрирует замечательную степень симметрии по сравнению с теми, которые наблюдаются в процессе использования (рис. 19). С каждым действием погашения, HF адреса увеличивается, как указано красной линией, в то время как множитель левереджа уменьшается, как показано синей линией. Эта симметричная тенденция иллюстрирует корреляцию между погашением долга и улучшением HF, что, следовательно, снижает LEVM (S, N).
В течение периода с 8 мая 2022 года по 18 мая 2022 года, то есть первые десять дней после аварии Terra (рис. 17), мы наблюдали, как 13 пользователей активно обязывают свои прямые позиции рычага и 5 пользователей, добывающих их косвенные позиции. Эта деятельность привела к общему погашению долга в 74 983,6 ETH и 61 085,5 ETH соответственно. Тем не менее, важно отметить, что даже если пользователю удается избежать ликвидации путем деливерирования, дополнительное давление в продаже, создаваемое транзакциями сока в кривой на кривой, все еще может усилить снижение цены Steth. Это снижение может потенциально сделать другие рычаги и обычные позиции более восприимчивыми к ликвидации. Такой волновой эффект может повысить нестабильность рынка и повлиять на более широкий спектр участников, помимо тех, кто непосредственно занимается дельверагентом.
Подводя итог, пользователи с рычажными позициями могут предпринять различные действия, чтобы реагировать на потенциальную ликвидацию. Независимо от их выбора, эти действия могут способствовать дополнительному давлению продаж на Steth, еще больше усугубляет снижение цен и каскады ликвидации. Эта динамика подчеркивает взаимосвязь сцены рычагов и более широкую рыночную экосистему. В следующем разделе мы проведем стресс -тесты для оценки таких рисков.
Авторы:
(1) Xihan Xiong, Имперский колледж Лондон, Великобритания;
(2) Zhipeng Wang, Имперский колледж Лондон, Великобритания;
(3) Си Чен, Университет Сассекса, Великобритания;
(4) Уильям Ноттенбелт, Имперский колледж Лондон, Великобритания;
(5) Майкл Хут, Имперский колледж Лондон, Великобритания.
Эта статья естьДоступно на ArxivПод CC по лицензии 4.0.
Оригинал