Как Ethereum Whales используют петли для использования миллионов миллионов в ETH
8 июля 2025 г.Таблица ссылок
Аннотация и 1. Введение
2. Связанная работа
3 фон
3.1 блокчейн и дефицит
3.2 Ethereum pos
3.3 Варианты ставки
3.4 LSD
3.5 Протоколы кредитования DEFI
4 Системная модель и 4.1 Участники системы
4.2 Рычая с помощью LSD
5 Аналитическое исследование
6 Эмпирическое исследование
7 каскадная ликвидация
7.1 Стэт Прайс отклонение и авария терра
7.2 Каскадная ликвидация и поведение пользователей
8 стресс -тестирование
8.1 Мотивация и 8,2 моделирования
9 Обсуждение и будущие направления исследований
10 Заключение и ссылки
A. Конфигурация параметров AAVE
B. Обобщенная формализация для утилизации рычагов
C. Алгоритм обнаружения левереджа
6 Эмпирическое исследование
Мы описываем эмпирическую оценку левереджа, протяжении AAVE, Lido и Curve.
Сбор данных.Сначала мы ползуемся событиями в ходе цепь, связанных с действиями пользователей в пуле кредитования AAVE V2, включая депозит, заимствование, снятие и погашение событий. Для прямого рычага мы ползем исторические коллегии (т. Е. Представленные) события, связанные с токеном Лидо Стета, когда пользователи сталкиваются с лидо. Для косвенного рычага мы ползаем по историческим обмену (то есть событиям Tokenexchange) для Curve Steth - Eth Pool. Мы используем узел Ethereum Geth на машине Linux, работающего с Ubuntu 22.04 LTS, который оснащен 48-ядерным процессором AMD, 256 ГБ оперативной памяти и 12 × 2 ТБ SSD. Мы захватываем все целевые события от блока 11 473 216 (17 декабря 2020 года), чтобы блокировать 17 866,191 (7 августа 2023 г.), 963 дня. Мы идентифицируем 290 984
Мероприятия по долю на Lido, 449 528 депозит, 238 388 заимствований, 336 746 снятий и 173 596 событий погашения в бассейне AAVE V2 и 105 310 событий обмена на Curve Steth - Pool.
Рычание выявления.Мы переходим к анализу пользователей, которые применяют прямую или косвенную стратегию ставки. Из 449 528 депозитов и 238 388 событий заимствовано на AAVE V2, мы обнаруживаем, что 743 адреса используются для депонирования Стета как обеспечения, а затем заимствовать ETH. Затем мы предлагаем алгоритм 1 и 2 (см. Приложение C) для определения адресов, включающих прямые и косвенные рычаги, соответственно. В частности, мы извлекаем последовательности событий (доля, депозит, заимствование, доли) и (обмен, депозит, заимствование, своп) в хронологическом порядке, который следует за процессом прямых и косвенных рычагов (рис. 4).
Мы определили 262 адреса, которые участвовали в прямой деятельности по утилизации рычагов, с совокупной суммой доли 295 243 ETH. Кроме того, мы соблюдаем 180 адресов, которые выполнили стратегию для непрямого рычага, с совокупным количеством обмена 241 880 ETH. Распределение доли левереджа и суммы обмена изображено на рисунке 7 и 8 соответственно. Интересно, что мы наблюдаем, что на объем как прямых, так и косвенных выступлений левередж существенно повлиял авария Terra в мае 2022 года. Кол. В августе 2022 года. Более того, Ethereum слияние привело к возрождению в сфере рычагов, с суммой доли 9 814 ETH и суммой обмена в 10 293 ETH в ноябре 2022 года.
Руковывание петлей для становок.Среди 262 и 180 адресов, которые приняли прямые и косвенные левередж, мы проводим анализ, сосредоточенный на двух ключевых элементах: количество циклов (обозначенных как N) и множитель рычагов (обозначенный как Levm (S, N)), полученные из их извлеченной последовательности действий ES (см. Алгоритм 1 и 2). Рассчитать количество прямых
и косвенные петли для утилизации левереджа, мы выявляем последовательные подпоследовательности в ES, состоящие из (доля, депозита, заимствования) и (обмен, депозит, заимствование) соответственно. На рисунке 9 показано, что 145 адресов (55,35%) выполнили прямое наступление левереджа с помощью одной петли (n = 1), в то время как на рисунке 10 показаны, что 149 адресов (82,78%) выполнили непрямые рычаги с одним циклом. Примечательно, что мы обнаруживаем, что, хотя только меньшее подмножество из 12 адресов выполняет прямые рычаги с более чем восьми петель, их совокупная деятельность по утилизации составляет значительный объем 102 998 ETH. Это подчеркивает сконцентрированное, но существенное участие в прямой стадии рычага. Напротив, только 2 адреса выполняли косвенные рычаги с более чем восьми петлями, с общей суммой обмена 4669 ETH. Разница в количестве участников и общей сумме, ставшей ставкой, предполагает различные профили участников и стратегии между прямым и косвенным утилизацией рычагов. Сравнение указывает на то, что прямые рычаги с большей вероятностью привлекут сложных участников рынка, которые готовы выполнять больше петлей со значительными капитальными обязательствами.
Рычай Площадь апрель.Мы сосредотачиваемся на подмножестве 152 и 137 прямых и косвенных адресов рычагов, которые успешно погашали их долги и отозваны свои залога с позиций Aave Steth - ETH. Рассчитать ихдействительныйAPR, как указано в уравнении 7, мы рассмотрим чистую прибыль от депозитов и снятия действий, сбалансированных против ETH
начисляется через заимствование и погашение действий. Кроме того, мы учитываем преобразование начисленного ETH в Steth, факторинг в Steth Price во время последнего действия.
Распределения прямых и косвенных рычагов, выдвигающихся APR, изображены на рисунке 13 и 14 соответственно. Примечательно, что наши результаты показывают, что значительное большинство (81,7%), точно 137 (90,13%) прямых и 99 (73,33%).
Рычание примеры.Мы представляем два примера, чтобы улучшить понимание стыки левереджа. От блока 14 617,906 до 14 627 202, адрес кошелька кита 0xd2 ... 701 выполнил стратегию прямых рычагов с 9 петлями. Последовательности рекурсивных действий (доля, депозит, заимствование, пакет) показаны на рисунке 15. 0xd2 ... 701 инвестировали основную сумму в 5000 ETH. Прямое левередж приводит к общей сумме инвестиций в 16 145,5 ETH. Это привело к мультипликаторам рычага 3,23, демонстрируя эффект усиления стратегии левереджа. В другом случае, от блока 16 031 087 до 16 031 208, 0xa1 ... 882 выполнил стратегию непрямого рычага. Это было достигнуто путем рекурсивно выполнения последовательности действий (Swap, Depot, Hove, Swap). 0xa1 ... 882 начался с основной инвестиционной суммы 766 ETH. Через 8 петли левереджа 0xa1 ... 882 достиг общей инвестиции в 2624 ETH, что привело к мультипликаторам левереджа 3,43. Это иллюстрирует эффективность стратегии непрямого левереджа для увеличения общих инвестиций.
Авторы:
(1) Xihan Xiong, Имперский колледж Лондон, Великобритания;
(2) Zhipeng Wang, Имперский колледж Лондон, Великобритания;
(3) Си Чен, Университет Сассекса, Великобритания;
(4) Уильям Ноттенбелт, Имперский колледж Лондон, Великобритания;
(5) Майкл Хут, Имперский колледж Лондон, Великобритания.
Эта статья естьДоступно на ArxivПод CC по лицензии 4.0.
Оригинал