Сравнительный анализ рычагов заимствований и рычагов в экосистеме Ethereum в Ethereum
8 июля 2025 г.Таблица ссылок
Аннотация и 1. Введение
2. Связанная работа
3 фон
3.1 блокчейн и дефицит
3.2 Ethereum pos
3.3 Варианты ставки
3.4 LSD
3.5 Протоколы кредитования DEFI
4 Системная модель и 4.1 Участники системы
4.2 Рычая с помощью LSD
5 Аналитическое исследование
6 Эмпирическое исследование
7 каскадная ликвидация
7.1 Стэт Прайс отклонение и авария терра
7.2 Каскадная ликвидация и поведение пользователей
8 стресс -тестирование
8.1 Мотивация и 8,2 моделирования
9 Обсуждение и будущие направления исследований
10 Заключение и ссылки
A. Конфигурация параметров AAVE
B. Обобщенная формализация для утилизации рычагов
C. Алгоритм обнаружения левереджа
4 Системная модель
Сначала мы предоставляем набор обозначений для облегчения понимания связанных уравнений.
4.1 Системные участники
Мы рассматриваем экосистему LSD на блокчейне Ethereum со следующими участниками.
Жидкие поставщики статей:Пользовательский интерфейс может нанести на себя нативные токены (например, ETH) на жидких платформах (например, Lido) для получения LSD (например, Steth). Эти производные могут затем использоваться в различных финансовых мероприятиях, включая торговлю, обеспечение заимствований и обеспечение ликвидности.
4.2 Рычая с помощью LSD
В этом разделе вводит и сравнивает три стратегии:(я)Использование заимствования,(ii)Прямая заталкиваемость и(iii)Стратегии непрямого рычага.
4.2.1 Использование заимствования
В контексте Etherem, особенно распространенный в своей фазе POW,«Использование заимствований»возникает как общепринятая стратегия. Этот процесс включает в себя пользователей, первоначально обмениваясь активом X на Y в пуле DEX. Впоследствии активы y предоставляется в качестве обеспечения на кредитных платформах для заимствования актива X. Этот заимствованный актив X затем снова обменивается на Y в пуле DEX, что позволяет пользователям итеративно усилить свои позиции заимствования рычагов.
Финансовый стимул, лежащий в основе стратегии заимствования рычагов, заключается в способности пользователя расширять рычаг депозитов, неоднократно ездя на велосипеде путем обмена, депонирования и заимствования. Хотя ставка депозита, предлагаемая платформой кредитования, ниже, чем ставка заимствований, большая общая сумма депонированных активов по сравнению с заимствованным активом X обычно приводит к чистой прибыли, что может быть дополнительно усилено с помощью левереджа.
4.2.2 Руководитель
После введения POS Potaking, концепции, аналогичной использования заимствований, называемой«Перепрыгивание», появился. Это стратегия, сложная связанная с ЛСД и включает в себя рекурсивный цикл статей/обмена, депонирования и заимствований (см. Рисунок 2 и 3) для увеличения финансовой прибыли. Мы концентрируем наш анализ на вытягивании левереджа в экосистеме Lido - Aave -Curve и опишем прямые и косвенные рычаги, сталкивающиеся следующим образом.
Прямая против непрямого рычага.Как прямые, так и косвенные стратегии для устремления предназначены для усиления вознаграждений на рекурсивную методологию. Тем не менее, прямая левередж приобретает Steth на первичном рынке LSD, тогда как косвенное левередж получает Steth с вторичного рынка. Примечательно, что косвенное левередж станет обходит процесс становления, следовательно, не способствует увеличению общего числа eth в сети. Используя ту же основную сумму ETH, пользовательский интерфейс обычно приобретает больше Steth через косвенную стратегию, поскольку цена Steth to ETH на вторичном рынке часто ниже 1.
Рычаг, выдвигая по сравнению с рычагом заимствования.В то время как левередж, заимствованная и используя заимствование, оба демонстрируют рекурсивные модели, они расходятся по нескольким причинам. Во-первых, левередж, в основном нацеленная на LSD, в то время как заимствование рычагов сосредоточено на токенах без LSD. Во-вторых, левередж нацелена на то, чтобы усилить как вознаграждение за преть, так и доходы от депозитных займов, в то время как заимствование заимствовало исключительно для повышения доходов от задолженности по займе (см. Таблицу 2). В -третьих, они несут разные источники риска. В дополнение к рыночному риску, левереджа включает в себя риск сокращения (см. Раздел 3.2). Подводя итог, хотя традиционная стратегия заимствований рычагов разделяет некоторые сходства с стратегией стабильного рычага, обсуждаемой в этой статье, они различаются с точки зрения базовых активов, источников дохода и связанного с ним риска.
Авторы:
(1) Xihan Xiong, Имперский колледж Лондон, Великобритания;
(2) Zhipeng Wang, Имперский колледж Лондон, Великобритания;
(3) Си Чен, Университет Сассекса, Великобритания;
(4) Уильям Ноттенбелт, Имперский колледж Лондон, Великобритания;
(5) Майкл Хут, Имперский колледж Лондон, Великобритания.
Эта статья естьДоступно на ArxivПод CC по лицензии 4.0.
Оригинал