Могут ли древние математические принципы по -прежнему стимулировать самые современные финансовые системы?
31 июля 2025 г.Математика - это фундаментальная наука, лежащая в основе сложных механизмов ДеПи
Первый публично зарегистрированный обмен биткойнами на фиатную валюту состоялась в сентябре 2009 года. С тех пор широкий спектр торговых платформ, таких как централизованные биржи (CEX) и децентрализованные биржи (DEX), были доступны пользователям. Хотя пользовательский интерфейс (пользовательский интерфейс) ясен и знаком, не все знают, как
Бэкэнд -часть CEX построена на знакомым программном обеспечении для
Бэкэнд DEX, с другой стороны, полностью изготовлен из технологии Web 3.0 и состоит из набора интеллектуальных контрактов, выполненных на
Тем не менее, существуют разные понятия о том, как работает Dex. Во всем мире мы можем разделить DEX на 2 категории:
AMM
AMM-это математический алгоритм, основанный на формуле, который предназначен для контроля ликвидности и цен на DEX. AMM требуют пулов ликвидности, которые являются интеллектуальными контрактами для вкладки в них торговых активов в обмен на различные финансовые стимулы. Пользователи, которые вкладывают свои активы в пул ликвидности, называются поставщиками ликвидности (LPS).
AMM рассчитывает цену на основе соотношения активов в пуле ликвидности. Ниже приведен список различных математических моделей для AMM. Общие формулы будут предоставлены только для первых трех, так как описание CLMM и более сложных вариантов потребуют несколько подробных формул.
Давайте представим основные элементы уравнений, чтобы понять формулы:
За 7 лет с момента введения первого DEX было разработано несколько моделей AMM
Создатель рынка постоянной суммы (CSMM) прост, но редко используется на практике из -за его восприимчивости к манипуляциям с ценами и низкой ликвидностью в крупных сделках. В настоящее время практически невозможно встретить CSMM в его чистой форме, так как арбитраж может полностью исчерпать один из активов в пуле, если цена активов отклоняется. Это можно найти на некоторых обменах в итерации протоколов v1. Он используется в качестве элемента CFMM.
Постоянный производитель рынка стоимости продукта (CPMM) обеспечивает высокую ликвидность и является устойчивой к большим падениям цен, но уязвима к летучим потери для LPS. Не позволяет полностью истощаться пул ликвидности, так как цена более требуемого актива имеет тенденцию к бесконечности.Самая распространенная версия AMM, появившаяся уже в
Uniswap v1 Полем Это используется почти всеми популярными Dex:Сушисвап ВПлины ВUniswap ВБалансировщик иИзгиб и другие. Это часть CFMM, CLMM и других AMM.
- Постоянный средний производитель рынка (CMMM) позволяет создавать бассейны с более чем двух типов активов и использует взвешенное геометрическое среднее значение для поддержания баланса. Может предложить большую гибкость и лучшую эффективность капитала для мульти-ассортимента. Модель CMMM может использоваться для сглаживания волатильности или даже торговли между стаблеками.
Используется на DEX, таком как: балансировщик,
Гибридный производитель рынка (CFMM) объединяет элементы различных моделей AMM, чтобы оптимизировать как ликвидность, так и стабильность цен, чтобы уменьшить такие проблемы, как летучие потери.Самым чистым примером является
Конюшня Функция на Pancakeswap объединяет формулы CPMM и CSMM для пар торговых точек.Используется на:
Протокол раковины , Кривая, блины, балансировщик и другие.
Практически любой декс, на котором торгуются различные типы активов, является гибридным, используя различные модели AMM для пулов.
Протоколы, такие как Bancor, применяют различные математические модели для покупки и продажи даже в одном пуле.
Концентрированный производитель рынка ликвидности (CLMM) - это модель ликвидности, которая позволяет LPS распределять свои токены в выбранном ценовом диапазоне, где они будут активно использоваться. На основе CPMM. В настоящее время это самая популярная модель AMM, которая принимается существующими DEXS и принимается в качестве основы стартапами. Легче найти DEX, который не использует CLMM.
CLMM позволяет LPS получать больше комиссий с меньшим капиталом. Трейдеры также получают выгоду, поскольку проскальзывание уменьшается. Однако, вопреки распространенному мнению, CLMM не защищает от непостоянных потерь. Напротив, когда цена выйдет из указанного диапазона, LP прекращает получение комиссии, но в то же время их средства остаются в пуле и подвергаются непостоянным потерям.
Есть
Поскольку Uniswap V3 перешел на лицензию GPL в 2023 году и имеет хорошую документацию, многие DEXS использовали этот протокол в качестве ядра для своих коллег: Sushiswap, Pancakeswap, Dex223 и другие.
Существуют альтернативные протоколы, которые утверждают, что используют уникальные подходы к CLMM:
Протокол Bancor работает с __Односторонняя ликвидность__. Bancor утверждает, что их протокол V3 защищает пользователей от летучих потерь из -за
Динамический автоматизированный рыночный производитель рынка (Damm), Dammly Dinmicaly корректирует стратегии ценообразования и ликвидности в соответствии с рыночными условиями, чтобы обеспечить лучшую эффективность капитала и снизить воздействие цены.Использование: Bancor,
Kyberswap Elastic , Трейдер Джо, протокол Shell и другие.
Упреждающий рыночный производитель рынка (PMM) работает, корректируя свои цены в соответствии с реальными рыночными тенденциями и прогнозами экспертов. Цель PMM - убедиться, что цены на этих платформах отражают то, что происходит на более широком финансовом рынке.Используется:
Додо (самый известный и оригинальный, построенный полностью на PMM),Izumi Finance , __Wootrade__ и другие.Виртуальный автоматизированный рынок (VAMM) не содержат фактических активов, но запомните математические формулы для имитации торговли и обеспечения ликвидности. Они в основном используются в платформах производных, чтобы разрешить торговлю без традиционных аналогов.
Многие протоколы, которые использовали VAMM в их работе, перешли на другие модели AMM в обновленных версиях, таких как DYDX. Однако некоторые все еще используют его. Некоторые по -прежнему используют Vamm:Вечный протокол v1 , Zkperp. Протокол сильно зависит от оракулов.
Вы можете ясно видеть, что многие протоколы, по -видимому, используют несколько моделей AMM одновременно, как в разных версиях протокола (V1, V2, V3 ...), так и в одной и той же версии протокола и даже в одном пуле.
Агрегаторы ликвидности
На самом деле, это не отдельный тип AMM, но у него есть своя особенность. Агрегаторы ликвидности могут не иметь собственных пулов ликвидности вообще, но подключаться к пулам другого DEX в сети, тем самым увеличивая коэффициент ликвидности и обеспечивая оптимальный путь для совершения транзакции.
Самый большой и наиболее успешный представитель __1 -дюймовый__, будучи наиболее продвинутым с точки зрения как пользовательской базы, так и
Другими примерами являются Dodo,
Ограничение заказов на DEX с AMM
Стоит отдельно упомянуть об внедрении ограниченных заказов поверх AMM. DEX AMM часто подвергается критике за то, что они не предоставили пользователям возможность создавать заказы, отличные от текущей рыночной цены, как это реализовано в книге заказов на CEX. Опытный, был разработан и реализован механизм ограниченного порядка в дополнение к AMM.
То, как этот работает, выглядит следующим образом: пользователь устанавливает параметры заказа в пользовательском интерфейсе, подписывает транзакцию для авторизации расходов с его адреса на умный контракт маршрутизатора. Как только цена в указанной паре достигнет указанного значения, смарт -контракт выполнит заказ.
Некоторые Dexs, такие как Pancakeswap, блокируют средства пользователя в контракте, когда формируется ограниченный заказ, аналогично блокирующим средствам в стеке акций на CEX. 1 -дюймовый, напротив, вычитает средства только во время транзакции, и если на адрес транзакции нет средств на адрес пользователя, порядок просто не будет запускаться.
Таким образом, нет традиционной книги по заказу на ADEX с AMM. Поэтому трейдеры не видят заказы друг друга, как это реализовано на традиционном CEX.
Почти все популярные и активные DEXs используются, как и в случае CLMM, наличие ограниченных заказов в настоящее время является стандартом для DEX. Легче найти обмен, который еще не внедрил ограниченные заказы или объявил об их введении. Dexs, такие как Apperocean Aggregate не только DEXS, но и CEFI.
Dex с различными стандартами активов в пуле ликвидности
Большинство пулов ликвидности предназначены для работы с токенами ERC-20. Тем не менее, есть DEX, которые поддерживают несовместимые
Следует уточнить, что торговля местной монетой блокчейна или ERC-677, ERC-777 Tokens не поддерживает различные стандарты. Фактически, Dex работает через преобразование местной монеты в токен обертки ERC-20 и обратно. И стандартные ERC-677 и аналогичные имеют в своем наборе функций, аналогичных ERC-20, поэтому такие гибриды для DEX неотличимы от ERC-20.
На данный момент есть только один стандарт сменных токенов, имеющих различную архитектуру от ERC-20, это ERC-223. И только один DEX на основе AMM, способный работать со ссылкой на ERC-223
Одно только имя DEX223 указывает на то, что оно сосредоточено на стандарте ERC-223, но его пулы ликвидности содержат два стандарта токена одновременно: ERC-223 и ERC-20. Для бесшовной работы различных стандартов токенов и для уменьшения фрагментации ликвидности,
DEX223 использует интересную концепцию гетерогенных пулов ликвидности с точки зрения взаимозаменяемых стандартов токенов. Учитывая растущую токенизацию активов реального мира, этот подход может быть востребован в будущем.
Заказы книги
Заказы книги Торговля на DEX аналогичны на CEX. Вместо пулов ликвидности пользователи заполняют обменные стеки книги заказа заказами. Каждое действие: размещение заказа, удаление заказа, «Торговля на рынке» - это транзакция, которая передает данные и активы в контракт и, конечно, требует выплаты газа. Однако, в отличие от CEX, пользователь является владельцем своих активов и может удалить их из контракта, даже если пользовательский интерфейс недоступен.
Формально, например, DEXS на основе книг на основе заказов:
Интересным примером DEX на основе книги заказов является 2bears.Exchange:
- не подвергает цензуре пользователей
- Книга заказов на цепь
- может работать как с ERC-20, так и с ссылкой ERC-223
- Имеет встроенные боты сетки, которые можно использовать в качестве рыночного производителя для дешевых транзакций блокчейна.
- Проверенные интеллектуальные контракты позволяют взаимодействовать через интерфейс ABI без необходимости пользовательского интерфейса.
- Он имеет подробную документацию и комментарии в Кодексе интеллектуальных контрактов (хотя до сих пор только на русском языке).
Кроме того, у 2 Bears есть кинематографическая история создания «из небольшого гаража». 2bears.exchange был создан только двумя инженерами, не привлекая капитала посредством грантов и инвестиций.
Заключение
За 7 лет с момента запуска первого DEX на основе AMM, и, согласно Bancor за 8 лет, DEX остается основным продуктом сегмента DEFI.
Конкуренция Dex между собой и с силами CEX прогрессирует вперед, поэтому:
- Uniswap уже выпустил
V4 протокол , расширяя «крючки» на сторонние разработчики. - Bancor укрывает традиционных поставщиков ликвидности от летучих потерь.
- 1-дюймовый повсюду одновременно не только во вселенной блоков, но и в параллельных вселенных с их перекрестной цепью.
- DEX223 объединит знакомство с заслуживающим доверия.
- 2Bears.Exchange предоставляет интересную альтернативу другим моделям DEX.
Однако все эти процессы являются не чем иным, как развитием человеческой культуры и технологий, совершенных ранее. Например, раннее описание CFMM было опубликовано экономистом.
Несомненно, развитие и эволюция сегмента Defi будет продолжаться. Вполне вероятно, что великие математики, такие как Пифагор и Архимед, восхищались бы, как их основополагающие открытия теперь трансформируют финансовый ландшафт - действительно иллюстрируя устойчивую силу математики, чтобы формировать наш мир.
Оригинал