Дробление акций: хорошо это или плохо?
21 марта 2023 г.Дробление акций редко происходило, когда акции были физически доступны и продавались в бумажной форме. Усилия, связанные с изъятием акций и выпуском новых, были высоки, и этот процесс был дорогостоящим. С внедрением электронного и централизованного хранения запасов усилия по дроблению запасов значительно уменьшились.
В настоящее время компании могут принять решение о дроблении своих акций по разным причинам. Если вы хотите инвестировать в фондовый рынок, вы должны иметь представление о дроблении акций, а также понимать причины этой процедуры.
Типы дробления акций
Форвардное дробление акций
Форвардное дробление акций — это классический вариант дробления акций. Это увеличение количества акций в компании путем дробления существующих акций. Эта мера снижает номинальную стоимость отдельных акций и, таким образом, снижает их цену. Но в то же время он увеличивает количество акций в обращении. Это также означает, что существующие акционеры получат дополнительные акции за каждую акцию, которой они уже владеют.
В зависимости от компании дробление акций обычно принимает форму соотношения 2 к 1, 5 к 1 и т. д. Возможны гораздо более высокие коэффициенты, как в случае Google. В июле 2022 г. сплит с соотношением 20 к 1.
Обратное дробление акций
Обратное дробление акций происходит, когда количество акций в обращении сокращается, и при этом цена акции увеличивается. В этом случае количество акций, которыми владеет инвестор, будет автоматически уменьшено на его счете на число коэффициента.
Преимущества дробления акций
- Доступность для частных инвесторов. Компании дробят свои акции в первую очередь для того, чтобы снизить цену дорогостоящих акций и сделать их более доступными для инвесторов. Это нормальное средство мотивировать их на покупку акций. Единственным известным человеком, который всегда был против дробления акций, был Уоррен Баффет. Чтобы быть более кратким: он не против дробления акций других компаний. Но ему не нравится идея дробления акций его собственной компании, Berkshire Hathaway. Вот почему оригинальная единственная акция стоит около 430 000 долларов. Если вы все же хотите купить, вы можете сделать это с акцией B, которая стоит около 320 долларов США.
* Увеличение ликвидности: Однако от дробления акций выигрывают не только акционеры, но, конечно, и компания. Потому что для фирмы дробление акций обычно означает большую ликвидность, поскольку визуально более благоприятные цены на акции обычно приводят к увеличению спроса. В отличие от увеличения капитала, которое также может принести новые деньги, стоимость акций существующих акционеров не будет размыта дроблением акций.
* Попадание в индекс: когда цена акций слишком высока, такая компания не может попасть в некоторые индексы. Dow Jones является таким примером, потому что это индекс, взвешенный по цене, в отличие от Nasdaq или S&P500, которые взвешиваются не по цене, а по рыночной капитализации.
Возьмем в качестве примера Amazon. Эта фирма является одной из самых ценных в мире, и вообще-то такая должна быть включена в индекс Доу-Джонса, потому что в этот индекс входят крупнейшие корпорации США.
В марте 2022 г. Amazon объявила дробление акций 20 на 1 в июне 2022 г.. До того, как это произошло, цена акций Amazon в последний день этого события составляла 2,785 доллара. Вот почему Amazon никогда не входила в список Доу-Джонса.
Чем дороже акции, тем выше их вес в индексе. Такие акции, как Amazon, стоимостью около 3000 долларов за акцию, вызвали бы слишком сильный перекос по сравнению с другими компаниями. Другими словами, одна-единственная акция-монстр, такая как Amazon (а также Google или Tesla), определяла бы весь индекс! Таким образом, если компания хочет получить листинг в определенном индексе, она должна провести дробление акций. Поскольку цена акций Amazon стала доступной после дробления, будет ли она включена в индекс Доу-Джонса? Ну, об этом пока нет никакой информации.
* Лучшие условия для трейдеров опционами: один опцион на акции всегда связан со 100 акциями. Когда вы продаете опцион пут на акцию со страйком в 400 долларов и вам переуступают акции, вам потребуется 40 000 долларов на вашем торговом счете, чтобы заплатить за эти 100 акций. Но после дробления акций, например, 8 к 1, цена акции упадет до 50 долларов за акцию. Это делает опционы более привлекательными для опционов на эти акции, а также с точки зрения диверсификации портфеля.
Недостатки дробления акций
- Худшая динамика акций из-за влияния ETF: это не правило, а всего лишь возможный недостаток дробления акций для компании. Большая часть управляемых денежных потоков в настоящее время проходит через инвестиции в ETF. Это означает, что многие частные и институциональные инвесторы покупают не отдельные акции, а наборы акций в качестве ETF. Распределение денег в EFT происходит пассивно.
Например, если эмитент ETF имеет корзину на 100 миллионов долларов и хочет отслеживать индекс, он должен приобрести соответствующие акции в соответствии с их весом в индексе. Когда вес акции составляет 15 %, эмитент потратит 15 % от своей корзины стоимостью 100 млн долларов.
Но что происходит, когда компания решает провести дробление акций?
Обычно это уменьшает вес акции в индексе. В нашем примере мы позволили весу уменьшиться с 15% до 5%. Но что происходит потом? Что ж, когда вес акций уменьшается, эмитент ETF будет покупать меньше акций этой компании. В нашем примере это будет 5% после дробления акций. В свою очередь, чем ниже спрос, тем хуже производительность акций. Но подождите, история продолжается. Поскольку структура оплаты всего правления компании связана с доходностью акций, это повлияет на компенсацию и бонусные выплаты руководству. И это возможная причина, по которой компания может принять решение не разделяться.
* Более высокие ежегодные сборы для компании: каждая компания, котирующаяся на бирже, должна платить комиссию только потому, что она зарегистрирована там. И плата связана с количеством акций, которыми владеет компания. Например, если компания имеет более 150 миллионов акций в обращении, она должна платить от 167 000 до 500 000 долларов в год. Поэтому многие компании не проводят дробление акций из-за более высокой годовой платы и других расходов на управление. Таким образом, если дробление акций может быть выгодным для инвестора, оно обычно не способствует повышению эффективности компании и не меняет ее экономики.
* Привлечение неподходящих инвесторов. Некоторые компании, такие как Berkshire Hathaway, заинтересованы в долгосрочных отношениях. Вот почему они считают дробление акций невыгодным из-за более низкой цены, которое может привлечь краткосрочных инвесторов, таких как внутридневные трейдеры. Поддержание цены акции на высоком уровне может повысить ее престиж и гарантировать, что инвестор будет держать ее в течение длительного времени, а не «играть» с акцией.
Заключительные слова
Дробление акций имеет обе стороны медали и зависит от точки зрения. Частные инвесторы получат возможность приобрести акции по более низкой цене. Компания может проложить себе путь дроблением акций, чтобы попасть в индекс. С другой стороны, в некоторых случаях дробление акций может иметь негативные последствия, в том числе для правления и его вознаграждения.
С объективной точки зрения у компании нет абсолютно никаких причин для дробления акций. Даже аргумент о том, что акции могут стать более привлекательными для частных инвесторов, уже недействителен. Поскольку некоторые необрокеры, такие как Robin Hood & Co предлагает дробные акции, своего рода «ломтик» целой акции. Таким образом, дробление акций в настоящее время является не чем иным, как косметическим средством для повышения цен на акции (даже с упомянутым недостатком влияния ETF). Однако с точки зрения трейдера опционами дробление акций обычно является благоприятной возможностью для таких сделок.
Оригинал