• Samsung сообщает аналитикам, что глобальный дефицит памяти сохранится до 2028 года и станет более серьезным в 2027 году, чем в 2026 году
  • И это при том, что он объявляет третий рекордный квартал подряд: доход в размере 171,5 триллиона фунтов стерлингов, операционная прибыль в размере 89,5 триллиона фунтов стерлингов и операционная рентабельность в 52%
  • Samsung заключить от 60 до 70 % мощностей по пятилетним соглашениям о поставках с минимальными ценами

Samsung заявила аналитикам, что, по ее мнению, нехватка памяти, которая сейчас охватывает все, от серверных стоек до игровых ПК, вряд ли уменьшится до 2028 года, и что условия ухудшатся, прежде чем станут лучше.

Говоря о прибылях и убытках за второй квартал 2026 года, крупнейший в мире производитель DRAM ожидает, что ограничения поставок в 2027 году будут более серьезными, чем в 2026 году.

Компания заявила об этом, отчитавшись о самом прибыльном квартале в своей истории: выручка составила 171,5 трлн фунтов стерлингов, операционная прибыль 89,5 трлн фунтов стерлингов и операционная рентабельность в 52%, что указывает на здоровый спрос на ее DRAM, несмотря на повсеместное повышение цен. скоро

Поскольку ненасытный спрос на память и хранилище со стороны гиперскейлеров с искусственным интеллектом сохраняется, Samsung является ключевым бенефициаром дефицита, который, как ожидается, будет длиться годами, вызванный длительными сроками поставки и капиталоемкостью увеличения мощности.

Аргументы, которые Samsung привела в своем отчете о прибылях и убытках, были скорее арифметическими, чем спекулятивными. Б

Создание нового завода и его запуск в производство пластин занимает более трех лет, поэтому происходящее в настоящее время увеличение капитальных затрат в масштабах всей отрасли не может привести к значимому выпуску продукции в рамках прогнозируемого окна. Неудовлетворенный спрос этого года переносится на следующий год, что еще больше ужесточает ситуацию.

Независимые прогнозисты в целом согласны. TrendForce ожидает сокращения поставок NAND во второй половине 2027 года по мере появления продуктов новой емкости и более высокого уровня, но видит другое мнение о DRAM: некоторые поставщики планируют новые линии на 2027 год, а строительство, установка и квалификация оборудования подтолкнут значительный рост производительности во второй половине этого года, что означает существенную дополнительную прибыль. продукция не появится до 2028 года.

Собственные данные о поставках Samsung показывают, насколько уже сейчас обстоят дела с трудом. Поставки битов DRAM выросли на процентную долю ниже подросткового показателя квартал к кварталу, превысив собственный прогноз, в то время как средние цены реализации выросли примерно на 45 % для DRAM и почти на 70 % для NAND за один квартал.

Хеджирование от потенциальных негативных последствий

В вопросах и ответах аналитиков спрятаны структурные изменения, которые переживут любую конкретную кривую цен. Samsung переводит бизнес по производству памяти из спотового рынка в контрактный.

Компания заявила, что планирует выделить примерно 60-70% общей мощности на долгосрочные соглашения о поставках. Они действуют на пятилетние сроки с возможностью ежегодного пересмотра и фактически продвигаются вперед.

Компания уже завершила сделки с пятью крупнейшими заказчиками центров обработки данных в мире и ведет заключительные переговоры еще с пятью, при этом существенные авансовые платежи прописаны в качестве контрактного требования; Samsung заявляет, что на данный момент получила около четверти от этой суммы. Для основных продуктов соглашения также предусматривают минимальные минимальные цены, установленные на уровне, который компания считает достаточным для покрытия своего будущего инвестиционного риска.

Последствия доходят до розничной торговли. Gartner прогнозирует, что совокупное повышение цен на DRAM и SSD поднимет средние цены на ПК на 17% и приведет к снижению мировых поставок ПК более 10 % – это самое резкое сокращение за более чем десятилетие.

В феврале 2026 года Micron отказалась от своего потребительского бренда Crucial, чтобы сконцентрироваться на корпоративных клиентах в области искусственного интеллекта, что является наиболее четким из возможных заявлений о том, где находятся приоритеты отрасли, несмотря на что бы там ни говорилось публично о желании помочь потребителям.

Для подразделения памяти Samsung все это не является проблемой. Минимальные цены, которые компания записала в большую часть своих мощностей, изолируют ее от негативной стороны цикла подъемов и спадов, которым печально известны рынки DRAM, а ее собственный бизнес по производству устройств берет на себя затраты: мобильные и сетевые компании сообщили о совокупном операционном убытке в размере 0,7 триллиона фунтов стерлингов за квартал, а подразделения дисплеев и телевизоров отметили, что затраты на память съедают прибыльность.

Однако у компании, зарабатывающей гигантскую операционную прибыль в размере 89,5 триллионов фунтов стерлингов благодаря операционной рентабельности в 52%, нет особых причин быстро двигаться в этом направлении.