Utility-токены с открытым исходным кодом не являются ценными бумагами под юрисдикцией SEC
7 марта 2023 г.Как можно потерять Запад
Люциус Грегори Мередит и Ральф Бенко
Пока Гэри Генслер занят борьбой с криптопроектами, важно рассмотреть детали применения закона. В деталях достаточно места как для Божества, так и для Дьявола. В частности, сведения о служебных токенах определяют класс таких токенов, которые не могут считаться ценными бумагами в соответствии с окончательным тестом Хоуи. Ни ожидание прибыли, ни зависимость от усилий других не применимы к этим видам служебных токенов, и как таковые они не могут законно считаться ценными бумагами.
<цитата>Подробности, касающиеся служебных токенов, определяют класс таких токенов, которые не могут считаться ценными бумагами в соответствии с окончательным тестом Хоуи. Ни ожидание прибыли, ни зависимость от усилий других не применимы к этим видам служебных токенов, и как таковые они не могут законно считаться ценными бумагами
Токены доступа к сети и отказ в обслуживании (DoS)
Если вы читаете это, скорее всего, вы знаете, что такое API с выходом в Интернет и почему его необходимо защищать от атак типа "отказ в обслуживании". Но на всякий случай, если вы один из «нормальных», которые не знают, что означают эти термины, давайте вы, я, Шерман и мистер Пибоди отправимся в путешествие на WayBack Machine в 2005 год.< /p>
В те времена еще существовала наивность в отношении безграничных возможностей свободной и открытой информации. QAnon, дипфейки, ChatGPT и прочие намёки на то, что Интернет может быть всего лишь современным эквивалентом Вавилонской башни, ещё даже не мелькнули в глазах их изобретателей. Компании регулярно устанавливали сетевые службы, к которым мог получить доступ любой, у кого есть подключение к Интернету, из любой точки мира (так называемое подключение к Интернету). Доступ к таким службам осуществлялся путем отправки запросов в определенном, четко определенном формате (производном от программного термина интерфейс прикладной программы или API) на интернет-адрес, обслуживаемый компьютерами в сетевой службе, созданной организацией.
Вскоре было обнаружено, что такие API-интерфейсы с выходом в Интернет уязвимы для атак. Если один злоумышленник отправил в службу тысячи или миллионы запросов, или ботнет из миллионов отправил в службу несколько запросов, служба могла застрять и перестать отвечать на законные запросы. На самом деле все это было обнаружено задолго до 2005 года. Но уже к 2005 году практика борьбы с такого рода атаками была более-менее налажена.
Решение простое. Владелец сети выпускает цифровой токен. Запрос со встроенным в него данным токеном обрабатывается, но не более чем на некоторое количество запросов на токен. Эта практика менее обременительна и затратна, чем необходимость выдавать и поддерживать учетные данные для авторизации при входе в систему. Многие, многие компании делают это и делают это большую часть двух десятилетий. Не только компании-разработчики программного обеспечения или цифровых услуг, такие как Google и Microsoft выпускать такие токены.
Эти цифровые активы никогда не считались и никоим образом не могут законно считаться ценными бумагами в соответствии с Howey. В частности, существует законное использование этих токенов, не связанное с ожиданием получения прибыли. Они имеют практическое применение в функционировании системы.
Кроме того, важно отметить, что многие из этих сервисов позволяют хранить цифровой контент в сетях, предоставляемых этими сервисами. Однако злоумышленники все еще могут злоупотреблять услугами, повторно загружая незаконный контент (например, детскую порнографию, материалы, защищенные авторским правом, или даже ядерные секреты). Таким образом, организация, предлагающая интернет-услуги, должна оставить за собой право аннулировать эти токены в случае, если они обнаружат, что ими злоупотребляют тем или иным образом. Эти служебные токены необходимы для соблюдения целого ряда очень хороших законов. Они даже не похожи на ценные бумаги.
Ценные бумаги и тест Хауи
Тест Хоуи относится к постановлению Верховного суда США от 1946 года по делу SEC vs. , У. Дж. Хоуи за определение того, квалифицируется ли сделка как «инвестиционный контракт». Если сделка признана инвестиционным контрактом, она считается ценной бумагой. Затем он подлежит регистрации в соответствии с Законом о ценных бумагах 1933 года и Законом о ценных бумагах и биржах 1934 года.
Согласно США. Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC), «инвестиционный контракт» ценная бумага) существует, когда вложение денег в обычное предприятие с разумным ожиданием получения прибыли от усилий других. «Тест Хоуи» применяется к любому контракту, схеме или сделке, независимо от того, имеют ли они какие-либо характеристики типичных ценных бумаг».
<цитата>Согласно США. Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC), «инвестиционный контракт» ценная бумага) существует, когда вложение денег в обычное предприятие с разумным ожиданием получения прибыли от усилий других. «Тест Хоуи» применяется к любому контракту, схеме или сделке, независимо от того, имеют ли они какие-либо характеристики типичных ценных бумаг».
Каковы четыре элемента теста Хоуи?
С момента своего создания тест Хауи стал признанным законом для определения того, являются ли транзакции инвестиционными контрактами.
В соответствии с тестом Хауи транзакция считается ценной бумагой, если она включает следующие четыре элемента:
- Вложение денег
- На обычном предприятии
- Разумное ожидание прибыли
- Получено благодаря усилиям других.
Чтобы считаться ценной бумагой, транзакция должна соответствовать всем четырем критериям теста Хоуи.
Стоит отметить, что хотя тест ссылается на "деньги", который с тех пор расширился и теперь включает активы, отличные от денег.
Кроме того, термин «общее предприятие» не имеет четкого определения. Хотя многие федеральные суды рассматривают обычное предприятие как горизонтальное, когда инвесторы объединяют свои активы, чтобы инвестировать в какое-либо предприятие, разные суды используют разные толкования.
Разумное ожидание означает именно то, что оно говорит: инвестор вкладывает средства в обычное предприятие, ожидая, что предприятие будет приносить прибыль.
Последний фактор теста касается того, находится ли прибыль от инвестиций в основном или полностью вне контроля инвестора. Если инвесторы практически не контролируют управление инвестициями, велика вероятность, что это ценная бумага. Но если инвестор имеет заметное влияние на управление предприятием, скорее всего, это не ценная бумага.
Конечно, с момента создания теста Хоуи около трех четвертей века назад многие пытались замаскировать инвестиции, чтобы избежать регулирования. Вот почему тест Хоуи делает упор на содержание, а не на форму. Для борьбы с обманом суды исследуют «экономические реалии» сделки, а не просто имя или ярлык, чтобы определить, соответствует ли он определению теста Хоуи.
Большая идея Эфириума
Открытие Сатоши нового класса экономически безопасных протоколов распределенного консенсуса без лидера, воплощенных в доказательстве работы, а также в других местах, воплощенных в доказательстве доли и других алгоритмах консенсуса, было довольно хорошей идеей. Это привело к сети Биткойн. Предложение Бутерина о применении консенсуса Сатоши к состоянию виртуальной машины вместо реестра было действительно хорошей идеей и привело к созданию сети Ethereum. Он создает распределенный компьютер, который работает везде и нигде конкретно. Менее поэтично, на каждом узле в сети работает копия виртуальной машины, а протокол консенсуса гарантирует, что все копии согласуются с состоянием виртуальной машины.
Подобно API-интерфейсам с выходом в Интернет, запущенным в 2000-х годах и позже, распределенный компьютер Ethereum доступен любому, у кого есть подключение к Интернету. И, как таковая, без защиты будет уязвима для атак типа «отказ в обслуживании». На самом деле он потенциально еще более уязвим, поскольку запрос к распределенному компьютеру Ethereum представляет собой фрагмент кода. Этот код, в принципе, может работать вечно или занимать бесконечное место для хранения. Умная идея Виталика, основанная на устоявшейся практике токенов доступа к сети, заключается в том, чтобы требовать токены для каждого шага вычислений или хранения, чтобы предотвратить такие злоупотребления.
<цитата>Умная идея Виталика, основанная на устоявшейся практике токенов доступа к сети, заключается в том, чтобы требовать токены для каждого шага вычислений или хранения, чтобы предотвратить такие злоупотребления.
Эти виды токенов полностью отделены от криптовалют, таких как биткойн или DogeCoin. В частности, как и токены доступа к сети, регулярно используемые Google, Microsoft и всеми другими крупными цифровыми игроками, они выполняют функцию, связанную с сетевой авторизацией. Владелец токена имеет право отправлять код для определенного объема исполнения или хранения.
Хорошая аналогия — олдскульные игровые автоматы. Игрок должен был вставить жетон, чтобы играть в такую игру, как PacMan, на протяжении всей игры. Сеть Ethereum похожа на аркаду в «облаке». Токен Ethereum похож на аркадные токены. В отличие от фиатных и криптовалют, у него есть особая полезность, для обеспечения вычислительной мощности. Вот почему Ethereum называет вычислительный ресурс, соответствующий токенам, «газом».
Стоит повторить этот момент по-другому. У валюты есть применение. Он обеспечивает координацию и поддерживает торговлю. Но это его единственное применение. Токены, единственная функция которых — быть средством обмена, должны привести другой аргумент относительно их отношения к тесту Хоуи. Это выходит за рамки данной статьи, но заинтересованный читатель может обратиться к статье Льюиса Коэна< /a> в связи с этим.
Полезность токенов, таких как ETH, которые играют решающую роль в сетевой авторизации и функционировании сети, отличается от средства обмена. Эти «служебные токены» представляют собой естественную эволюцию токенов доступа к сети, которые стали де-факто стандартом в Интернете для защиты от атак типа «отказ в обслуживании».
Таким образом, эти токены предлагают не больше прибыли, чем замок в сейфе или охранная сигнализация в доме. Ethereum — это распределенный компьютер, доступный из в любом месте в Интернете. Люди любят играть с компьютерами по разным причинам. Служебные токены позволяют им делать это безопасно.
ETH уже определен как товар
Вы можете удивиться, почему в качестве примера мы рассматриваем ETH, поскольку SEC и CFTC изначально постановили, что ETH является товаром. Дело в том, что многие криптопроекты поняли и существенно развили понимание Бутерина далеко за пределы того, что сделал Ethereum. Аптос один. Серебряная мята - другое. И, что особенно важно, RChain был еще одним. Эти проекты, их основатели и многие другие ежедневно сталкиваются с регулятивными рисками, бременем, которое дорого обходится и неоправданно замедляет развитие.
Большинство проектов, за заметным исключением RChain, решили снизить этот риск, базируясь за пределами США. Это создает утечку мозгов из США, направляя очень ярких разработчиков и предпринимателей и миллиарды долларов в иностранные юрисдикции. Это также подвергает риску США. Вместо того, чтобы быть лидером в этой революционной технологии, она создает условия, при которых Берлин и Дубай становятся де-факто центрами технических инноваций в этом и смежных секторах.
<цитата>Вместо того, чтобы быть лидером в этой преобразующей технологии, она создает условия, при которых Берлин и Дубай становятся де-факто центрами технических инноваций в этом и смежных секторах.
Одна из целей этой статьи — пробудить Конгресс и SEC к последствиям того, что они не продумают последствия применения Howey к утилитарным токенам, которые по причинам, изложенным в настоящем документе, не могут быть законно истолкованы как ценные бумаги. Понимание специфики создает пространство для того, чтобы хорошие проекты пустили корни и расцвели в США, и, таким образом, они также поддавались правовым и политическим указаниям со стороны властей США. Как бы SEC ни хотела выйти за пределы территории США, у нее нет юрисдикции за пределами Соединенных Штатов. По словам принцессы Леи, чем сильнее они сжимают хватку, тем больше звездных систем ускользает у них из рук.
Как открытый исходный код вступает в игру
Но роль полезности в установлении причины использования токенов независимо от каких-либо ожиданий прибыли — не единственный важный элемент теста Хоуи, выводящий такие токены из-под определенных элементов ценной бумаги. Открытый исходный код играет очень большую роль в отличии служебных токенов, таких как ETH или RChain, от ценных бумаг. В частности, как мы упоминали ранее, одним из аспектов теста Хоуи является вопрос о том, зависит ли ожидаемая прибыль общего предприятия от усилий других. Предложения с открытым исходным кодом, такие как кодовые базы клиентов Ethereum, просто открыты. Каждый может разработать или изменить код. Код может запускать любой желающий. В случае с Эфириумом это делают многие тысячи людей. В случае с другими предложениями служебных токенов, такими как RChain, это делают сотни людей и проектов. Этот факт не является теоретическим. Это практический аспект современных кодовых баз и блокчейнов как платформы.
Использование токенов, таких как ETH, для доступа к распределенной вычислительной службе не является ожиданием прибыли. Поскольку исходный код является открытым, любой может настроить сеть узлов Ethereum. Многие участники Ethereum Enterprise Alliance сделали это и продолжают делать. Таким образом, какое бы использование токена или вычислительной службы они ни рассматривали, пользователь токена не зависит от успеха или даже существования сети Ethereum. Общедоступная сеть, обычно называемая Ethereum, завтра может исчезнуть, а их токены все еще могут служить той цели, для которой они были предназначены, потому что держатели токенов могут просто создать свою собственную сеть Ethereum и использовать там свои токены. Следовательно, он не зависит от работы других и, следовательно, не может рассматриваться как ценная бумага по Хоуи.
Чтобы уточнить, токен на самом деле не привязан к конкретной сети или экземпляру сети. В частности, как продемонстрировали RHOC и REV от RChain, можно устроить так, чтобы закрытый ключ, связанный с одной сетью, без изменений работал в другой. Первоначально RChain разработала свой токен RHOC как токен ERC-20 поверх Ethereum, что означает, что разработчики RChain написали часть кода Solidity, которая соответствовала стандарту ERC-20, реализуя поставку токенов. RChain дал понять всем держателям RHOC, что закрытый ключ, который они использовали для доступа к своим токенам RHOC в сети Ethereum, по замыслу будет работать без изменений в сети RChain, когда он был в эфире.
Для тех, кто не знаком с блокчейнами и закрытыми ключами, подумайте о закрытом ключе как о пароле к какой-либо онлайн-службе, такой как GMail или Facebook. Принципиальная разница, которая волнует большинство наивных пользователей, между закрытыми ключами и паролями для онлайн-сервисов заключается в том, что почти во всех случаях, если вы потеряете свой закрытый ключ, вам не повезло, тогда как для большинства онлайн-сервисов они предлагают сброс или восстановление пароля процедура. Помимо этой разницы, в первом приближении можно рассматривать закрытый ключ как пароль.
В случае Ethereum или RChain закрытый ключ используется для цифровой подписи запросов на выполнение кода смарт-контракта. Закрытый ключ, используемый для подписи запроса, можно использовать для проверки или подтверждения того, что пользователь, делающий запрос, действительно имеет токены доступа к сети, необходимые для запуска кода смарт-контракта.
Разветвление
Возможно криптографически безопасным способом гарантировать, что все закрытые ключи, используемые в одной сети, будут работать в другой без изменений и без того, чтобы лицо, настроившее альтернативную сеть, знало закрытые ключи или любые другие идентифицирующие данные. учетные данные владельцев закрытых ключей. RChain использовал этот метод, чтобы гарантировать, что держатели RHOC в принципе могут иметь доступ к своим токенам в основной сети RChain, как только сеть будет запущена. С RChain или Ethereum также возможно, что кто-то другой может настроить альтернативную сеть, и закрытые ключи из общедоступных сетей будут работать без изменений в альтернативной сети. И тогда кто-то другой может создать альтернативу альтернативной сети, и первоначально распространяемые закрытые ключи также будут работать в этой сети и так далее.
Этот процесс создания альтернативных сетей называется разветвлением, термин, полученный из открытого исходного кода, где разветвление базы исходного кода — это версия, поддерживаемая сообществом, которое хочет, чтобы код развивался иначе, чем исходная база кода. развиваться. Форкинг постоянно используется блокчейн-сообществами. Это основное средство правовой защиты в случае возникновения спора, который невозможно разрешить без перераспределения токенов.
<цитата>Разветвление используется блокчейн-сообществами постоянно. Это основное средство правовой защиты в случае возникновения спора, который невозможно разрешить без перераспределения токенов.
Это касается сути вопроса. Когда сеть может быть разветвлена без каких-либо изменений в закрытом ключе, владелец токена не зависит от усилий других. В случае с RChain любой, у кого есть час или около того, может создать целую альтернативную сеть. Уже распределенные закрытые ключи будут работать так же, как и в предыдущей сети. В случае с RChain это было задумано. Это часть рекламируемых функций RChain. Разумеется, Эфириум тоже пользуется этим свойством, переходя от одной версии Эфириума к другой. И, как продемонстрировал процесс RHOC to REV RChain, это свойство распространяется на переход от одного типа сети (Ethereum) к другому совершенно другому типу сети (RChain).
Перераспределение и децентрализация токенов
В этом контексте важно понимать, что распределение токенов — это просто таблица, реестр, размещенный в сети, в котором говорится, какие адреса, доступные с помощью закрытых ключей, связаны с тем или иным количеством токенов. Статус Для создания альтернативной сети необходимо предоставить данные из этой таблицы. Кто-то может принять решение соблюдать распределение, записанное в разветвленной цепочке блоков, или нет. Это важная функция этих сетей по причинам, которые мы упоминали в разделе о токенах доступа к сети. Может случиться так, что сообщество обнаружит злоупотребление сетью и ее ресурсами. Чтобы соответствовать всему, от авторских прав до предотвращения распространения нелегального контента, такого как детская порнография или ядерные секреты, должно быть так, что форки могут изменить распределение токенов. Это может помешать правонарушителям использовать сеть запрещенными способами.
Проиллюстрируем это на примере. Предположим, сообщество поддерживает экземпляр сети Ethereum, и Боб покупает большую сумму токенов в этой сети. Позже сообщество обнаруживает, что Боб хранит в сети детскую порнографию. Сначала сообщество связывается с Бобом и говорит ему прекратить и воздержаться, но вместо этого Боб настаивает. Итак, сообщество разветвляет сеть, оставляя Боба управлять сетью, загрязненной незаконным и предосудительным контентом. Поскольку закрытый ключ Боба по-прежнему работает на форке, если сообщество не изменит распределение токенов, то Боб может повторить оскорбительное поведение на форке, загрязняя новую сеть. В качестве исправления сообщество запускает новую сеть с измененной таблицей распределения токенов, в которой у Боба нет токенов. Теперь Боб все еще может использовать свои токены в старой сети, или он может создать свою собственную ветку сети и использовать там свои токены, но сообщество запретило Бобу использовать свою сеть для нарушения закона.
На самом деле сообщество, которое хочет уважать закон, просто поддерживает альтернативную сеть, оставляя преступников буквально держать мешок, управляя сетью, содержащей незаконный контент. Вот как можно децентрализовать технологию и при этом избежать анархии. Дело не только в том, что узлы в сети не защищены частным брандмауэром. Дело в том, что разные сообщества могут разветвлять технологию и использовать ее так, как они считают нужным, и не зависят от усилий других — как в случае с Google, Facebook, Twitter или Instagram — для создания сети, которая подходит их потребностям. потребностей, размещая контент, который, по их мнению, соответствует их ценностям. И, отделив зерна от плевел, власти могут заняться плохими парнями, не попирая при этом законные права хороших парней.
Заключение
Utility-токены, такие как ETH и RHOC/REV, не являются и не могут быть ценными бумагами по двум причинам. Во-первых, они служат важной цели в безопасной работе сети и не мотивированы ожиданием прибыли. Во-вторых, они продолжают служить этой цели независимо от того, какие сети работают. На практике любой владелец токена может создать свою собственную сеть, полностью управляемую им самим или их агентами в личных целях, и использовать токены, которые они изначально приобрели в общедоступной сети. Таким образом, они не зависят от усилий других.
Как указано в предыдущей статье на HackerNoon, настоящий Слим Шейди — это Конгресс (и Комиссия по ценным бумагам и биржам). Не признавая природу утилити-токенов, не связанную с безопасностью, законодатели и регулирующие органы привнесли неопределенность в регулирование жизненно важного развивающегося рынка. Они дали разрешение благонамеренным, но принципиально невежественным регулирующим органам подойти к этой новой и потенциально трансформационной технологии с озадаченной агрессией, очень похожей на то, как гоминиды в начале 2001: Космическая одиссея приблизились к монолиту. Это несоблюдение служебных обязанностей отправило де-факто в изгнание многих, очень ярких разработчиков и предпринимателей к нашим конкурентам, чтобы заняться разработкой технологии блокчейна в Цуге, Берлине, Дубае или Сингапуре, а также в других криптовалютных странах. дружественные юрисдикции. Повторите также Sprach Zarathustra!
Регуляторные постановления и правоприменительные меры, которые игнорируют технические архитектуры, которые были специально и намеренно разработаны для того, чтобы не выполнить два из четырех обязательных элементов теста Хоуи, подорвут позиции США, экспортируя миллиарды долларов великолепных рабочих мест и богатства.
С должным уважением к законной необходимости контролировать ценные бумаги, SEC занимается расползанием своей миссии, что привело к попытке регулировать деятельность, не связанную с ценными бумагами, в ужасный ущерб Соединенным Штатам Америки и, по сути, всему человечеству. Конгрессу пора активизироваться.
n Люциус Грегори (Грег) Мередит, основатель и генеральный директор F1R3FLY.io, математик, первооткрыватель ро-исчисления, соавтор OSLF (Operational Semantics in Logic Form) и изобретателем подхода ToGL к теории графов.
н
Ральф Бенко, главный юрисконсульт F1R3FLY.io, является соавтором нескольких книг, получивших признание критиков, в том числе Новое определение будущего. по экономике: блоки управления и экономическая архитектура, бывший чиновник Белого дома.
Оригинал