Действительно ли Биткойн является решением ваших денежных проблем?

Это был тяжелый месяц для Биткойна и фондового рынка в целом. S&P 500 упал на 16 % с марта, Nasdaq — на 22 % за тот же период, а биткойн упал с ноябрьского максимума в 68 000 долларов до 28 000 долларов.

Криптовалютные проекты быстро терпят неудачу — стабильные монеты оказались [нестабильными] (https://www.lynalden.com/digital-alchemy/), и все стремятся замочить криптовалюту в целом.

DeFi выглядит не лучшим образом, когда отрасль, созданная для замены традиционных финансов, пытается быстро централизовать и [увеличить финансирование стабильности] (https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-05-11/luna). -условия спасения-положить-крипто-вращение-на-смерть-спиральное-финансирование), и рынок потянул Биткойн вниз с этими проектами и более широкой рыночной распродажей.

На протяжении всего экономического спада интернет оставался непобедимым, и у нас, по крайней мере, есть несколько мемов «сверху в ретроспективе», поскольку цены на акции возвращаются к земле, а рынок быстро поворачивается к [оценке денежного потока] (https://www.cnbc.com/ 2022/05/09/uber-to-cut-down-on-costs-treat-hiring-as-a-привилегии-ceo-email.html) и прибыли.

Биткойн, в частности, никогда не уклонялся от резкой критики, и с просадкой на 24% в прошлом месяце у Питера Шиффа был полевой день, а разделы WSJ и комментариев снова отвергли биткойн как тюльпаноманию.

• «Биткойн — это крысиный яд», — Уоррен [Баффет] (https://www.reuters.com/business/finance/crypto-is-rat-poison- Third-mainstream-investment-firms-tell-jpm-2021-06). -23/)

• «Теневые суперкодеры» — Элизабет [Уоррен] (https://decrypt.co/76997/elizabeth-warren-crypto-big-banks-shadowy-super-coders)

• «Дестабилизирующие нации» — Хиллари [Клинтон] (https://www.marketwatch.com/story/crypto-can-destate-nations-and-undermine-u-s-dollar-dominance-hillary-clinton-says-11637332449)

• «Биткойн, это просто похоже на аферу» — Дональд [Трамп] (https://www.bbc.com/news/business-57392734)

• «Лично я считаю Биткойн бесполезным» — Джейми [Даймон] (https://fortune.com/2021/10/11/dimon-bitcoin-comment-worthless-jpmorgan-chase-crypto-regulation)

• «Схема Понци», «Растрата энергии», «У нее нет денежных потоков»…

Сейчас почти четыре года [отличная статья Ника Картера] (https://medium.com/@nic__carter/how-to-critique-bitcoin-a-guide-3e36b26f9642) (и 12-гранный кубик) с обычным биткойн FUD красноречиво отражает весь этот скептицизм, и по мере того, как мы приближаемся к тому, что выглядит как рецессия, кости FUD продолжают бросаться ежедневно.

Тем не менее, любой сарказм в сторону, полезно пересмотреть любой инвестиционный тезис во время экономического спада, а также как кто-то, кто инвестировал и развивал биткойн (мой новый проводник Lightning Network находится [здесь] (https://www.exponentiallayers.com/)) , хорошей идеей будет вернуться к основам и пересмотреть «почему» и первоначальные убеждения в отношении Биткойна.

Первый шаг к определению любой потенциальной ценности, которую предоставляет Биткойн, — это согласие и признание того, что есть проблемы, которые необходимо решить. Если никто не думает, что со статус-кво есть какие-то проблемы, Биткойн всегда будет «пустой тратой энергии» и «схемой Понци».

В этом духе мы сделаем шаг назад, и в этой статье мы поставим четыре фундаментальных вопроса, которые могут помочь подтвердить «почему» биткойн (или любое другое решение в этом отношении), чтобы затем мы могли лучше ответить на вопрос «как». ' и оценки.

#1 – Решает ли проблему форма денег?

В концепции денег нет ничего нового, и она существует примерно с ~ 5000 г. до н.э., когда древние [месопотамцы ввели шекель] (https://theconversation.com/when-and-why-did-people-first-start-using). -money-78887) в качестве валюты.

В своей книге [Стандарт биткойнов] (https://www.amazon.com/Bitcoin-Standard-Decentralized-Alternative-Central/dp/1119473861) Сайфедин Аммус подробно рассказывает о том, как ранние жители острова Яп использовали Камень Рай как форма денег.

Каким бы ни был исторический носитель — ракушками, золотыми монетами, камнями — наличие формы денег снижает потребность в рыночных операциях и повседневном бартере. Мы не можем торговать весь день, и мы не можем складировать товары в наших гаражах, чтобы хранить наши доходы.

С этой мыслью мы видим функции полезных денег как средства обмена, меры стоимости, стандарта отложенного платежа и средства сбережения. Деньги также должны обладать свойствами взаимозаменяемости, долговечности, делимости, переносимости и редкости.

Деньги укоренились во всех слоях общества, и с деньгами, которые наиболее точно соответствуют вышеперечисленным свойствам для решения связанных с ними проблем, мы можем признать многие преимущества, которые они обеспечивают, и проблемы, которые они решают.

(Для тех, кто хочет более глубоко взглянуть на то, что такое деньги, их историю и их связь с размещением капитала, я создал это видео на YouTube, в котором содержится гораздо больше подробностей.)

https://www.youtube.com/watch?v=HZfmnuSR644

#2 – Решают ли платежные сети проблему?

Функция денег как «средства обмена» развивалась на протяжении многих лет вместе с технологиями. Возможно, в прошлом мы использовали монеты или купюры, но сегодня электронная коммерция составляет 13,2% всех покупок. .

Общий объем [розничных продаж в США] (https://fred.stlouisfed.org/series/RSXFS) составил 5,5 трлн долларов в 2021 году, а розничные продажи электронной торговли в США выросли более чем на 31% в 2020 году и составили 762 миллиарда долларов.

Visa, Mastercard и Paypal извлекли выгоду из этой платежной инфраструктуры (цифровой и личной) с выручкой в ​​2021 году в размере 24,1 миллиарда долларов, 23,6 миллиарда долларов и 25,4 миллиарда долларов соответственно. Visa и Mastercard объединились для облегчения \~70% транзакций по картам в 2021 году.

С такими цифрами справедливо сказать, что платежные сети решают проблему.

Мы можем даже пойти еще дальше и рассказать о комиссионных в ~3%, взимаемых этими сетями, или о среднемировом показателе ~6% комиссий за денежные переводы. Здесь нужно решить еще много проблем, но мы отложим это на другой день. На данный момент мы можем с уверенностью сказать, что с обработкой Visa до 24 000 транзакций в секунду - неотъемлемым значение и проблемы, решаемые в платежном пространстве.

#3 - Есть ли проблемы с фиатными деньгами?

С первыми двумя пунктами (надеюсь) легко согласиться, поскольку № 1 — нам нужна форма денег, а № 2 — платежные сети облегчают обмен и передачу денег, что обеспечивает ценность для общества.

Но какую форму принимают (и должны принимать) наши деньги?». Мы рассмотрели ранние формы раковин и монет. И вплоть до 1971 года денежная система США была обеспечена золотом.

Сегодня в США и во всем мире деньги представляют собой фиатную систему, без базовых товаров, поддерживающих наши денежные системы. Это проблема?

Являются ли бумажные деньги лучшей формой денег, которую мы должны использовать для сохранения усилий, связанных с нашим трудом? Лучше всего ли фиат представляет денежные свойства, которые мы ищем в форме валюты?

Чтобы лучше понять проблемы фиатных денег, полезно понять, кто/как/почему создает деньги, поэтому давайте сделаем шаг назад к основам…

https://www.youtube.com/watch?v=lK_rYS8L3kI

Правительство (США) собирает деньги двумя способами: (1) взимая налоги (с личного дохода, с корпораций, на прирост капитала и т. д.) и (2) выпуская долговые обязательства (долговые расписки) через казначейские векселя, казначейские облигации и казначейские облигации.

У нас не было сбалансированного бюджета [с 2001 года] (https://datalab.usaspending.gov/americas-finance-guide/deficit/trends/), и поэтому мы обычно полагаемся на долг для финансирования деятельности правительства.

Любой может купить долг правительства США, и еженедельно проводятся аукционы, позволяющие отдельным лицам, корпорациям и странам покупать наши долги. Во многих отношениях этот долг хорош - он стимулирует инвестиционную активность, а когда средства используются для роста производства и общего объема производства, от этого выигрывают все.

Но на этом история не заканчивается… одним из крупнейших покупателей государственного долга США является Федеральная резервная система США. И проблема заключается в том, «как» ФРС покупает этот долг. ФРС скрывает этот процесс сложными терминами «количественного смягчения», но на самом деле все сводится к тому, что они нажимают несколько кнопок и в цифровом виде создают (или физически печатают) новые деньги.

Затем ФРС отправляет эти новые деньги правительству в обмен на долговые расписки (казначейские векселя, казначейские ноты, казначейские облигации).

Так, например, когда правительство США приняло закон о расходах на [4,2 триллиона долларов] (https://blog.exponentiallayers.com/money-fundamentals-and-inflation/) в рамках закона CARES и программ помощи Covid, мы видим актив (в форме долговой расписки) добавляется к балансу ФРС и активу в виде новых денежных средств и соответствующей долговой расписки в качестве обязательства на балансе правительства.

Все это проблема? Должно ли правление Федеральной резервной системы, состоящее из 7 человек, иметь возможность выпускать 4 триллиона долларов совершенно новых денег по своему желанию?

Это еще не все. Коммерческие банки также создают деньги по своему усмотрению через нашу банковскую систему с частичным резервированием. ФРС устанавливает резервную ставку (какая часть банковских депозитов должна находиться в резерве в ФРС) и ставку по федеральным фондам (которая представляет собой процент, который коммерческие банки получают по депозитам в ФРС), все из которых передаются потребителям и предприятий в виде кредитов, ипотечных ставок и т. д.

Когда ФРС устанавливает [резервную ставку 0%] (https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/reservereq.htm), как это было во время Covid, ФРС фактически предоставила коммерческим банкам возможность создавать неограниченное количество денег.

Все эти деньги в системе измеряются в итогах M2, которые увеличились, чтобы соответствовать всем нормам создания денег ФРС. Всего за последние два года денежная масса увеличилась более чем на 6 триллионов долларов — [увеличение] на 37% (https://blog.exponentiallayers.com/money-fundamentals-and-inflation/).

Итак, вернемся к вопросу… является ли стандарт фиатных денег проблемой? Это лучшее, что мы можем сделать как общество, чтобы предложить механизмы для сохранения богатства с течением времени? Если Биткойн — это «Понци» или «крысиный яд», я не решаюсь рассуждать о том, что представляет собой наша нынешняя фиатная система…

Если вы все еще не уверены, что это проблема, нам нужно всего лишь несколько раз повернуть время вспять в прошлом веке, чтобы увидеть, где вмешательство правительства и ФРС девальвировало нашу валюту.

• В 1934 году Рузвельт подписал закон о золотом резерве, а затем в одночасье девальвировал доллар США на 40%.

• В 1971 году президент Никсон «временно» отменил конвертируемость доллара в золото. Эта временная мера стала постоянной, и всего через пять лет все упоминания о конвертируемости золота в доллары были удалены.

• И за последние 20 лет мы наблюдаем всплески и продолжающийся скачок в балансе ФРС — с менее чем 1 трлн долларов в 2002 году до почти 9 трлн долларов в 2022 году. Этот показатель среднегодового темпа роста в 12 % легко превышает доходность S&P 500. за тот же период.

Девальвация фиатных денег не разовая в истории. Это стандартная операционная процедура. И с учетом структуры стимулов нашей нынешней политической системы, никто не заинтересован в том, чтобы убедиться, что мы сбалансируем наш бюджет, когда у нас есть возможность просто пнуть банку по дороге.

(Можно многое рассказать о том, как создаются деньги, и я создал это видео, чтобы вдаваться в подробности).

https://www.youtube.com/watch?v=M-I8VpA3pPA

#4 - Является ли инфляция проблемой? Является ли инфляция результатом создания денег?

Предполагалось, что он будет «преходящим», но теперь темой прошлого года стала инфляция. Буквально на прошлой неделе Джефф Безос и Илон Маск оба (с кажущимся согласием) написали в Твиттере о негативном влиянии всего нашего печатания денег на инфляцию, опровергая нарративы администрации Байдена, сенатора Уоррена и других, которые долгое время продвигали нарративы о том, что все вина Путина - а еще лучше "корпоративная жадность".

Нельзя отрицать инфляцию. ИПЦ официально составляет [8,3%] (https://www.bls.gov/news.release/cpi.nr0.htm) в США, и мы можем своими глазами увидеть рост цен по всем направлениям. [Доллар сегодня имеет покупательную способность 26 долларов в 1913 году] (https://www.visualcapitalist.com/purchasing-power-of-the-u-s-dollar-over-time/). А инфляция — самый регрессивный налог на общество. Исторически мы считали отсутствие инфляции в США само собой разумеющимся, но более 1,1 миллиарда человек живут в странах с двузначной инфляцией (и 1,7 миллиарда взрослые остаются без доступа к банковскому счету).

Но является ли инфляция прямым результатом создания денег?

Несмотря на все разговоры о том, какую ответственность несет Путин, индекс потребительских цен с мая 2021 года превышает 5%.

Что касается «корпоративной жадности» в продуктовых магазинах, мы можем просто посмотреть на Target [падение на 52%] (https://www.cnn.com/2022/05/18/investing/target-earnings-inflation/index.html). ) в прибыли за первый квартал на этой неделе, а акции упали более чем на 25% после их последней разочаровывающей квартальной прибыли.

Есть ли проблемы со спросом и предложением, вызывающие рост цен? Конечно. И у Кэти Вуд есть несколько хороших [пунктов] (https://twitter.com/CathieDWood/status/1527138551128899585) о возможной дефляции из-за более высоких уровней запасов. Но 6 триллионов новых долларов, которые мы выпустили в обращение за последние два года, более чем в 15 раз превышают весь доход Saudi Aramco за 2021 год.

Скорость обращения денег находится на рекордно низком уровне (1,1 против 1,5 в прошлом). Если мы предположим, что значительная часть этой низкой скорости связана с тем, что потребители не тратят во время пандемии (не едут в поездки, не покупают бензин в пути, не посещают общественные мероприятия), то, если скорость в конечном итоге вернется к 1,5x, ВВП подскочит примерно на 30% (при условии отсутствия новых денег). Если предположить, что реальный ВВП растет на ~3-5%, то единственным объяснением роста ВВП снова будет продолжающаяся более высокая инфляция.

Мы все понимаем, что печать и раздача каждому человеку по миллиону долларов приведет к инфляции. Поэтому, когда мы создаем 6 триллионов долларов за такой короткий промежуток времени, мы должны ожидать определенного уровня инфляции.

Заключение — Биткойн — это ответ?

Мы выделили четыре проблемы и предпосылки:

• Деньги как функция имеют ценность (мы должны иметь возможность обменивать товары и сохранять ценность во времени).

• Платежные сети имеют ценность (мы должны иметь возможность передавать ценность через пространство и время).

• Фиатные деньги имеют проблемы - в первую очередь то, что они по своей сути инфляционны, обесцениваются каждый год, а правила игры меняются по прихоти 7 членов совета управляющих.

• Инфляция вызвана печатанием денег и наносит ущерб обществу. Это невидимый налог для тех, у кого нет активов, он централизует власть в руках немногих (глав центральных банков) и подрывает демократию, когда мы можем печатать деньги по своему желанию, а не принимать трудные решения о сборе денег за счет налогов.

Если мы можем согласиться с тем, что это действительно проблемы, мы можем начать рассматривать достоинства, особенности и метрики оценки Биткойна или любой другой возможной альтернативы, которая могла бы подключиться к этим проблемам/решениям. Конечно, это станет более детальным обсуждением, и я постараюсь написать еще несколько статей на эту тему в будущем.

Я хотел бы услышать ваше мнение по любому из этих вопросов — пожалуйста, не стесняйтесь связаться со мной в [Twitter] (https://twitter.com/AndyLeRoy1). Как полное раскрытие, у меня длинная позиция по биткойнам, поэтому я приветствую любые контраргументы, которые отменяют мои тезисы.

Я также [разрабатываю аналитику для сети Bitcoin Lightning] (https://www.exponentiallayers.com/). Вы можете просмотреть все подробности о сети Lightning в этом проводнике, и я хотел бы связаться с вами, если вы в настоящее время или заинтересованы в запуске узла или хотели бы иметь общие данные о сети Lightning ⚡🙏

Также опубликовано [здесь] (https://blog.exponentiallayers.com/does-bitcoin-actually-solve-a-problem/)