FTX: величайший в мире трюк с криптовалютой 🪄
9 декабря 2022 г.Чтобы понять фиаско FTX и то, как Сэму Банкману-Фриду (SBF) удалось исчезнуть все эти средства, важно понять некоторые основные методы управления рисками, касающиеся правил и положений.
Операции FTX
FTX, посредник по обмену криптодеривативами, представляет собой биржу, которая предоставляет кредитное плечо, позволяющее людям получить больше возможностей на рынках, используя меньше депозитов.
Например, если вы должны были внести 100 долларов США и использовать все доступное кредитное плечо, открывая позиции, которые в 5 раз превышают баланс вашего счета, это будет означать, что движение рынка на 20% может привести к потере всего вашего депозита.
Инструменты, которые позволяют эти операции, называются «вечными фьючерсами».
Причина, по которой их называют бессрочными фьючерсами, заключается в том, что эти позиции переносятся из месяца в месяц, а не закрываются, как традиционные фьючерсы на CME.
Исследование Аламеда
Участники рынка на другой стороне вашей сделки, которые покупают и продают большинство этих позиций, называются «маркет-мейкерами». В случае с FTX маркет-мейкером была компания Alameda Research.
Какой методологии следовала Аламеда и где именно Аламеда регулировалась, остается предметом дискуссий, хотя криптоиндустрия в целом остается в значительной степени нерегулируемой, и, как правило, крипто-стартапы, как правило, базируются в офшорах (чтобы избежать проверки со стороны регулирующих органов).
Токен FTT
Причина, по которой был создан токен FTT, заключалась в том, чтобы разрешить обеспеченные депозиты, такие как BNB, а не для облегчения кредитного плеча в нескольких криптовалютах. Таким образом, FTT — это токен с обеспечением и поощрениями, и с его помощью легко получать скидки.
Столица исследований Аламеда
Alameda Research использовала FTT, который был своего рода ICO, и создала этот токен, потому что у него был активный рынок и реальная стоимость в долларах США. Токен до краха торговался даже по огромной цене в 25,56 долларов, прежде чем рынок рухнул.
Таким образом, капитал и все эти миллиарды, которыми владел Аламеда, были в основном FTT — деньгами, полученными от проданных токенов. Цена токена определялась спросом и предложением в соответствии с традиционной рыночной практикой.
Депозиты клиентов и FTX
В настоящее время не существует правил, указывающих, что средства клиентов должны быть отделены от биржи на Багамах (насколько мне известно). Или что FTX не может хранить деньги клиентов на тех же счетах, что и деньги клиентов.
Существует тонкая грань между ссудой денег со своих счетов в качестве кредита или залога маржи.
Похоже, что FTX решила предоставить Alameda взаймы или предоставить маржу для удержания клиентских позиций, несмотря на многочисленные слухи о том, что у Alameda есть льготные услуги, такие как отсутствие стоп-аутов и лучшие условия.
Где кролик? У нас есть только шляпа!
Итак, Alameda хранила депозиты клиентов, а FTX приобретала компании и спонсорство, одновременно обеспечивая доход для FTT через Alameda.
Учитывая, что цена FTT основана на колебаниях рынка, ликвидация позиции одним крупным игроком (Binance) была вопросом времени. Как только шляпа исчезла, кролика уже невозможно было найти, а компания осталась в состоянии банкротства по главе 11.
SBF и что дальше
Предположим, было бы обнаружено, что SBF может хранить депозиты клиентов на несегрегированных счетах и что он может предложить Аламеде любой кредит, и что FTT может использоваться в качестве залога для этих депозитов…
В таком случае длительные тюремные сроки кажутся диковинной фантазией. Здесь важно помнить, что рыночный риск (колебания цен на активы) может быть чрезвычайно неустойчивым.
В криптосфере криптовалюта может двигаться более чем на 70% за одну торговую сессию, что делает абсолютно необходимым диверсифицировать свой криптопортфель и не держать все яйца в одной корзине (или всех кроликов в одной шляпе).< /p>
Оригинал