Пересечение цепочек с обернутыми токенами

Обертывание позволяет беспрепятственно перемещать криптографию между несколькими блокчейнами, которые в противном случае остались бы изолированными.

Когда криптовалюта только появилась с выпуском исходного кода Биткойн в 2009 году, взаимодействие между блокчейнами не входило в первоначальный план. Однако с развитием технологий и ростом крипторынка возникла необходимость включения функциональной совместимости в протоколы и сети блокчейна. Стало важно найти решение, позволяющее пользователям выполнять быстрые и беспроблемные транзакции в различных блокчейнах с низкой стоимостью.

Это породило идею о возможности использования того же токена в другом блокчейне. Преодоление разрыва в функциональной совместимости за счет упаковки криптоактивов должно было все это осуществить.

Здесь мы поговорим о том, что такое упакованные токены, посмотрим на их преимущества и ограничения, а также освоим некоторые механизмы упаковки. Обладая этими знаниями, вы сможете лучше подготовиться к будущим инновациям, которые могут постучать в вашу дверь уже завтра.

Что такое обернутый токен?

Обёрнутый токен – это цифровая копия криптоактива (например, BTC), созданная на другом блокчейне, не являющемся родным для этого актива. Известным примером здесь является Wrapped BTC (WBTC) — эквивалент биткойнов, который циркулирует в блокчейне Ethereum.

Таким образом, обернутый токен — это своего рода «зеркало» цифрового актива, отражающее его одинаковое количество (т. е. 1:1) и колебания цены в реальном времени.

По сравнению с миром традиционных финансов обернутые токены чем-то напоминают депозитарные расписки — финансовые инструменты, представляющие ценные бумаги иностранной компании на международных рынках. Депозитарные расписки (ДР) позволяют компаниям торговать своими ценными бумагами за пределами своей страны. В этом смысле DR служат своего рода мостом, соединяющим конкретный бизнес с глобальным капиталом.

Здесь просто пример того, как это работает. Скажем, газовая компания в Израиле выполнила требования Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE) и теперь хочет разместить на ней свои публично торгуемые акции. К сожалению, компания не может просто подать заявку на прямой листинг своих акций. Листинг мог быть осуществлен только в форме американских депозитарных расписок (АДР), которые пропорционально представляли бы его акции на бирже.

Для этого, помимо многих других действий, которые должны быть предприняты, компания должна будет депонировать свои акции в уполномоченном банке-кастодиане. Как только это будет сделано, банк проинформирует уполномоченный банк-депозитарий США о том, что акции получены и что АДР теперь могут быть выпущены в США. С этого момента наша израильская компания получит право листинга на NYSE. АДР будут представлять его первоначальные акции, находящиеся в депозитарии, и могут свободно продаваться на NYSE, как и любые другие акции. Инвесторы АДР будут иметь те же права (например, право голоса и дивиденды), что и прямые акционеры компании.

Вуаля! Вот так мы элегантно преодолели международный разрыв на финансовых рынках. 🎉

Теперь вернемся к упакованным токенам. Они предназначены для того, чтобы соединить фрагментированные части крипторынка и решить известную проблему межсетевого взаимодействия.

Обертывание одного токена в другой позволяет использовать такой токен в сетях блокчейна, которые не являются родными для него.

Подобно депозитарным распискам, обернутые токены представляют собой эквивалентные представления исходных активов, открывая для их держателей доступ к большему количеству рынков и, следовательно, больше возможностей для заработка.

Так же, как депозитарная расписка может быть конвертирована обратно в акции, которые она представляет, то же самое можно сделать и с обернутым токеном. Его владелец может развернуть в любое время и получить базовый криптоактив. В этом случае завернутые токены будут «сожжены».

Что не является обернутым токеном?

Существует распространенное заблуждение экстраполировать «обертку» на токенизацию реальных активов и приравнивать обернутые токены к стабильным монетам. Этот подход, кажется, вносит ненужную теоретическую путаницу в понимание технологий, решающих проблему криптосовместимости.

Так что давайте не будем все испортить. Технологии, процессы, принципы и цели, стоящие за обернутыми токенами, слишком отличаются от тех, что используются в стейблкоинах и токенизированных активах. Мы все здесь скоро станем крипто-докторами наук, и такое неправильное упрощение вещей просто не для нас. 🧐

Почему мы упаковываем токены?

Так в чем же смысл мучиться с упаковкой токенов?

Как мы уже упоминали выше, в этом есть существенная практическая ценность. Короче говоря, это отличный способ сделать ваши активы более ликвидными. Давайте разберем его здесь.

Ни для кого не секрет, что блокчейны полностью изолированы от внешнего мира. Они также изолированы друг от друга. Криптовалюты не могут просто «прыгать» из одной цепочки в другую.

Упаковка помогает повысить полезность токена и делает его применимым в большем количестве экосистем и сетей, которые изначально не являются родными. Другими словами, упаковка приносит новые варианты использования вашего токена за пределы его первоначальной области действия и, следовательно, создает больший потенциал для получения дохода. Таким образом, обернутый токен — это своего рода «настроенная» версия вашего исходного криптоактива.

Например, значительная часть экосистемы DeFI работает на блокчейне Ethereum. Поэтому это может быть довольно неприятно для пользователей биткойнов, поскольку у них нет доступа к этим приложениям DeFi. Оборачивая свои биткойны в WBTC, пользователи могут легко подключиться к этой экосистеме и ее приложениям. Кроме того, поскольку ликвидность BTC намного выше, чем у других блокчейнов, упаковка BTC преобразует эту ликвидность в Ethereum. С помощью накрутки мы сможем одалживать наши BTC через смарт-контракты на платформах DeFi и получать за это проценты. Мы также можем внести его в пулы ликвидности, чтобы облегчить торговлю криптовалютой.

Подводя итоги

Токены в оболочке помогают повысить криптоликвидность и эффективность капитала благодаря возможности перемещать активы по нескольким цепочкам, которые в противном случае остались бы изолированными.

Как вы упаковываете крипто-токен?

Чтобы обернуть крипто-токен, вы вносите и блокируете свои оригинальные токены в определенном хранилище и получаете их крипто-копии взамен в другом блокчейне.

Однако, как это всегда бывает в криптографии, есть множество нюансов и способов сделать это. Каждый конкретный проект, связанный с обертыванием, приносит свои собственные методы и приемы.

Вы можете спросить: зачем снова умножать сущности здесь?! Мы упаковываем, потому что хотим решить проблему фрагментации в криптографии и сделать ее более унифицированной и простой в использовании. Но опять же, мы получаем несколько подходов и методов, которые только добавляют еще больше путаницы!

Что ж, справедливое замечание 👌

Дело в том, что оклейка — довольно сложная задача.

Создание копии токена на другом блокчейне не является проблемой. Настоящая проблема заключается в том, чтобы сделать эту новоиспеченную копию такой же принятой, как и оригинальный токен. Это означает одновременную координацию нескольких задач, таких как:

• Во-первых, значение обернутого токена должно быть таким же, как у исходного токена, а привязка должна поддерживаться с течением времени.

• Во-вторых, должна быть гарантирована сохранность заблокированных активов, а также право выкупа токена в любое время.

• В-третьих, упаковка токена должна быть удобной, а его полезность должна быть выше, чем у хранения исходного токена в его родной цепочке.

На данный момент существует четыре основных дизайна процесса упаковки для обеспечения этих функций: централизованный, децентрализованный, гибридный и синтетический. Давайте посмотрим на них поближе.

(i) Централизованный (кастодиальный). Этот метод полагается на одного или нескольких доверенных посредников — хранителя и продавца — для поддержания стоимости обернутого токена. Эти ребята отвечают за предоставление так называемого доказательства активов (PoA). PoA доказывает, что заблокированные базовые активы надежно хранятся, не используются в каких-либо других приложениях и могут быть возвращены пользователю в любое время по его запросу на «сжигание».

Наиболее часто используемым и общепринятым централизованным упакованным токеном является Wrapped Bitcoin (WBTC) — токен ERC-20, представляющий биткойн (BTC) в блокчейне Ethereum. Если пользователь хочет преобразовать свои BTC в WBTC, ему сначала нужно обратиться к продавцу (например, Republic Protocol) и предоставить ему залог (т. е. BTC). Затем продавец выполнит KYC, доставит залог кастодиану (например, BitGo), запросит у него чеканку WBTC для пользователя, а затем предоставит пользователю эти новые токены. Таким образом, в процессе накрутки продавец выступает посредником между пользователем и хранителем.

Пользователь должен платить комиссию как продавцу, так и хранителю каждый раз, когда они хотят, чтобы их активы были упакованы или развернуты. Вот почему решения для централизованной упаковки дороже, чем их альтернативы.

(ii) Ненадежный (не связанный с хранением). В этом случае чеканка упакованных токенов полностью автоматизирована и обрабатывается децентрализованной организацией — децентрализованной автономной организацией (DAO), которая всегда должна обеспечивать прозрачное и устойчивое к цензуре доказательство ресурсы. Хранение токенов управляется исключительно смарт-контрактами без вмешательства третьих лиц и запросов KYC.

Примером полностью децентрализованного обернутого токена является Wrapped Ether (WETH). На самом деле это первый обернутый токен из когда-либо созданных. WETH — это токен, привязанный к эфиру (ETH), который, однако, недоступен за пределами экосистемы Ethereum.

Вы можете задаться вопросом: какой смысл оборачивать ETH, чтобы использовать его только в блокчейне ETH?

Поскольку децентрализованные платформы, работающие на Ethereum, используют смарт-контракты для облегчения торговли, каждый актив должен соответствовать одному и тому же стандартизированному формату. Этот формат распознается как ERC-20. Поскольку эфир был выпущен до формата ERC-20, он не подходит для смарт-контрактов DeFi и по этой причине. Поэтому его обернутая модификация ERC-20 (т.е. WETH) была воспринята как необходимая.

(iii) Гибрид. В этом методе используется как централизованный объект, так и смарт-контракты для выпуска упакованных токенов. Обычно требуется централизованный объект для выполнения функций KYC и обеспечения правильного выполнения смарт-контрактов.

Лучшим примером гибридного токена является RenBTC. По сравнению с централизованными и не требующими доверия обертками наиболее значительным преимуществом гибридных является то, что они могут быть совместимы с несколькими цепочками. Точно так же RenBTC может быть доступен на BSC, Polygon, Solana и Avalanche.

Однако гибриды менее приемлемы в протоколах DeFi. Основные проекты DeFi, такие как Aave, Maker и Compound, не поддерживают токены, завернутые в RenVM.

(iv) Синтетические. Создание синтетических токенов немного отличается от предыдущих, так как не требует блокировки исходного актива в доверенном хранилище или смарт-контракте. Чтобы отчеканить синтетический токен, пользователю необходимо заблокировать активы, эквивалентные стоимости (или более) представленного актива (например, заблокировать SNX на сумму 200 долларов США, чтобы отчеканить sBTC эквивалентной стоимости). Интуитивно понятно, что когда пользователи хотят сжечь синтетические токены, они получат не представленный токен обратно, а вместо этого предоставленные активы.

Итак, как мы видим здесь, синтетический токен концептуально отличается от обернутого токена, хотя он может иметь тот же стандарт (ERC-20) и, как правило, ту же цену. В отличие от обернутых токенов, синтетические токены нельзя обменять на исходный токен, поскольку ни один исходный токен не был заблокирован для выпуска синтетической версии. Однако механизм выпуска синтетических токенов, таких как sBTC, аналогичен обернутым токенам. Вот почему мы приводим его здесь в качестве примера, хотя их признание довольно редко.

Вот краткое изложение основных технических различий между типами обернутых токенов.

Ограничения и риски обернутых токенов

Основные ограничения оберток возникают из-за процесса их чеканки.

Использование доверенной третьей стороны

Как мы обсуждали ранее, в случае централизованных решений пользователь должен доверять третьей стороне — хранителю, который отвечает за безопасность исходных активов пользователя. В случае распаковки пользователь также сильно зависит от усмотрения хранителя. Последний должен одобрить запрос пользователя на «сжигание» обернутых токенов и вернуть исходные активы обратно.

На самом деле использование кастодианов является очень обсуждаемой концепцией в криптопространстве. По сути, вся идея децентрализации и DeFi должна подразумевать возможность пользователей полностью контролировать свои активы без привлечения доверенных третьих лиц и без требований KYC. Однако хранители криптоактивов обязаны (через продавцов) запрашивать KYC у пользователей, вносящих залог. Кастодиальная деятельность как централизованных субъектов подлежит регулированию, а также может быть прекращена или подвергнута цензуре. Таким образом, приобретение централизованного обернутого токена, такого как WBTC, означает отказ от псевдонимности BTC и его функций отсутствия цензуры при работе с другими стандартами безопасности. Если биткойн, принадлежащий пользователю из черного списка, будет заморожен или подвергнут цензуре кастодиальной службой по запросу властей, его соответствующий аватар, вероятно, потеряет свою ценность.

Децентрализованные проекты и некоторые гибридные не требуют KYC для накрутки. Однако в их условиях обычно указывается, что проекты могут изменить свои требования в соответствии с применимыми законами и правилами.

Дорогой

Процесс чеканки оберток обычно стоит дорого. При каждой упаковке и распаковке пользователь должен платить комиссию.

Другие минусы упаковки токенов

Среди других недостатков упаковки крипто-токенов:

• Применение обернутых токенов ограничено конкретными экосистемами и сетями, которые их поддерживают.

• Поскольку обертывание является разновидностью перекрытия, оно сопряжено с теми же рисками. Особенно,

(i) Риск смарт-контракта — риск ошибки в коде, которая может привести к потере средств пользователя.

(ii) Технологический риск — сбой программного обеспечения, ошибочный код, человеческий фактор, спам и злонамеренные атаки могут нарушить работу пользователей.

(iii) Риск цензуры — операторы мостов теоретически могут запретить пользователям передавать свои активы по любой причине.

(iv) Базовый блокчейн взломан.

Это не для того, чтобы напугать или помешать вам использовать обернутые токены. Это просто полезно при принятии инвестиционного решения — иметь полное представление о том, с чем вы имеете дело.

Справедливости ради, если присмотреться к традиционным финансам, можно найти сопоставимые суммы рисков разной природы, как и в крипто.

Ничто не является безопасным на 100%. Там, где есть возможности, существуют и риски. Такова жизнь.

Какую выгоду получает пользователь от обернутых токенов?

Как мы уже говорили, самая большая ценность обернутых токенов заключается в том, что они обеспечивают взаимодействие между несовместимыми криптовалютами и блокчейнами. Они позволяют пользователям использовать свои активы в большем количестве сетей и экосистем блокчейнов, что означает более широкое использование разнообразных потоков, приносящих доход.

Конкретный набор привилегий, предлагаемых упакованными токенами, может варьироваться в зависимости от проекта. Некоторые распространенные из них включают доступ со скидкой к услугам проекта, вознаграждение за профессиональную помощь в улучшении функционирования экосистемы, а также стимулы для создания сообщества и евангелизации.

Возьмем Желтая сеть в качестве примера.

Yellow Network — это финансовая экосистема Web3, которая соединяет несколько автономных криптобирж в одном автоматизированном торговом центре, не связанном с хранением. Yellow предоставляет пользователю агрегированную криптовалютную ликвидность и инфраструктуру для беспрепятственных высокоскоростных межсетевых транзакций с минимальными комиссиями.

В экосистеме Yellow Network, наряду с доступом к разнообразным криптоактивам, обернутые токены также используются для:

• получение скидок на торговые сборы

• создание пулов ликвидности и стейкинг

• открытие канала состояния и получение доступа к агрегированному стакану ордеров

• поощрение разработчиков за вклад в улучшение функциональности Сети

• поощрение человеческого таланта за создание контента, оказание влияния и т. д.

Полный список привилегий токенов $YELLOW приведен на веб-сайте Yellow Network.

Итак, как мы видим, преимущества обернутых токенов могут выходить далеко за рамки транзакционных. Нет предела тому, как они могут принести пользу пользователям и криптоиндустрии в целом.

Хотите узнать больше о Yellow Network и технологии межсетевого трейдинга?

Ознакомьтесь со стеком OpenDAX v4 на GitHub: https://github.com/openware/opendax

Подписывайтесь на Yellow Twitter: https://twitter.com/Yellow

Присоединяйтесь к общедоступной телеграмме желтой сети: https://t.me/yellow_org

Читайте блог Yellow Network Medium: https://medium.com/yellow-blog

Оставайтесь с нами, поскольку Yellow Network представляет инструменты разработчика для Yellow Network, стек брокерских узлов и программное обеспечение для добычи ликвидности сообщества!