Как схлопывание WeWork превратило ее в оболочку ее первоначального обещания в 47 миллиардов долларов

Жизнь определяется несколькими ключевыми моментами. Так было, когда в 2016 году Маса Сон встретил Адама Нойманна в офисе WeWork. У Масы было всего двенадцать минут, чтобы решить, делать ли ставку на WeWork на 4 миллиарда долларов! С обычным хладнокровием Адам Нойманн — высокий парень, которому было нормально ходить босиком без рубашки посреди улицы — в лучшем случае разыграл свои карты. Через несколько минут Маса Сон, один из самых богатых людей Японии, нацарапал на своем iPad 4 миллиарда долларов. Это сделало компанию Адама, WeWork, оцененной в 47 миллиардов долларов!

Маса и Адам прогнозируют, что стоимость WeWork к 2028 году составит 10 триллионов долларов! Однако ветер очень быстро переменился. И всего через два года все это должно было взорваться.

С высоты оценки в 47 миллиардов долларов компания рисковала потерять все!

Это не фильм Оливера Стоуна, который в 1987 году написал легендарную «Уолл-Стрит» в интерпретации Майкла Дугласа и который, как это ни парадоксально, вдохновит не одно поколение финансистов. В настоящее время мы находимся в офисах WeWork, компании по недвижимости, претендующей на звание одного из крупнейших технологических игроков, которая использует то, что компания назвала бизнес-моделью «Космос как услуга». Эта история настолько захватывающая, что Apple TV+ снимает о ней сериал в интерпретации Джареда Лето.

https://www.youtube.com/watch?v=VAuhT5241h8

Резюмируя историю WeWork

Когда [я взял интервью у Элиота Брауна] (https://fourweekmba.com/wework-scandal/), репортера Wall Street Journal с 2010 года, он уже несколько лет следил за восхождением основателя WeWork. В конце концов, история стала настолько убедительной, что, когда WeWork рухнул, Элиот написал об этом книгу под названием «Культ нас». Основанная в 2010 году в Сохо, Нью-Йорк, Адамом Нойманном и Мигелем Маккелви, компания WeWork быстро расширялась. К 2012 году WeWork стала успешной и прибыльной компанией, стоимость которой за очень короткое время превысила сто миллионов долларов.

2016 год стал поворотным для WeWork, поскольку ему удалось получить предложение на 4 миллиарда долларов после 12-минутной экскурсии по офисам Масы Сона, основателя SoftBank. Позже Маса Сон пообещал выкупить компанию за 20 миллиардов долларов и превратить ее в гиганта стоимостью 10 триллионов долларов к 2028 году!

Все оказалось не так, как ожидалось. Masa Son отказывается от своих обещанных инвестиций, поскольку ликвидность истощается. Поэтому WeWork пытается выйти на IPO, чтобы получить финансирование, необходимое для выживания. Тем не менее, когда он представляет свою форму S-1 в SEC, весь скандал выходит наружу, поскольку конфликт интересов, плохое управление и огромные убытки становятся достоянием общественности! WeWork придется отозвать свое IPO.

После реструктуризации компания стала публичной через компанию SPAC BowX, оценив ее в 9 миллиардов долларов (вместо 47 миллиардов долларов на пике). К марту 2022 года WeWork оценивается менее чем в 4 миллиарда долларов.

Что там произошло? Давайте посмотрим на одну из самых безумных историй технологической индустрии, которая вполне может напоминать воплощение того, что может пойти не так, когда рынки снабжаются огромной ликвидностью, а частные инвесторы ищут следующую большую вещь!

Ранние годы

Как объяснил мне Элиот Браун, предпринимательская история Адама Ноймана началась, когда он вместе с матерью вернулся в Израиль, где прожил большую часть своей жизни, еще до совершеннолетия. В Израиле он жил в кибуце, общинном социалистическом эксперименте. Там он узнал ценность сообщества. Он также узнал, что в этом месте был беспорядок, так как было трудно заставить сообщество продолжать жить без финансовых ресурсов. После непродолжительной службы на флоте в Израиле он переехал в Нью-Йорк.

В городе он нашел идеальное место для своего цветения. Он просто хотел разбогатеть, и с сестрой уже в Нью-Йорке, работающей супермоделью, его тут же познакомили с интересными людьми. Адам был довольно энергичным, прирожденным экстравертом; ему было очень легко заводить друзей и создавать сообщества просто для развлечения.

Его первым предприятием в качестве предпринимателя была компания по производству детской одежды (в основном финансируемая за счет денег его сестры), которая пыталась производить одежду с наколенниками для младенцев, когда они ползают. Он назывался «Краулерс».

Идея заключалась в том, что у младенцев должны болеть колени, поэтому вот способ сделать так, чтобы они не болели, и не очень хорошо. Тем не менее, Адам был отличным продавцом. Однако его неспособность понять продукт и отсутствие у него страсти к нему (он был мужчиной в возрасте 20 лет) постоянно мешали бизнесу.

Настоящий поворот событий произошел, когда он встретил кого-то, кто руководил компанией по субаренде офисных помещений, небольшой инкубаторной средой под названием Sunshine Suites. Это был сын его однокурсника по колледжу. Адам был впечатлен тем, сколько денег зарабатывает Sunshine Suites. Тем временем Адам познакомился с архитектором, который превратился в хорошего друга по имени Мигель Маккелви. Адам Нойманн выдвинул идею сделать что-то похожее на Мигеля МакКелви, который стал соучредителем чего-то очень похожего на то, что позже станет WeWork.

Вернувшись в Бруклин, они убедили арендодателя предоставить им слово и вложили деньги в организацию первого коворкинга. Домовладелец вложил деньги и недвижимость, а Адам и Маккелви вложили капитал. Сделка сработала очень хорошо! Вскоре компания, которую они назвали Green Desk, добилась успеха. Мы в 2010-х.

Когда Адам Нойманн увидел, что идея работает хорошо, он решил превратить ее в нечто большее. Однако хозяин, похоже, не согласился. Таким образом, он ликвидировал двух соучредителей и дал им около 500 тысяч долларов каждому.

Адам Нойманн порекомендовал МакКелви оставить свои деньги так, как он бы их потратил, чтобы они могли использовать их для своего следующего предприятия.

Компания, занимающаяся недвижимостью или технологиями?

Наконец, по мере того как видение формировалось в сознании Нойманна, он захотел построить что-то большое, многомиллиардный бизнес.

Он также понял, что делать так; ему пришлось играть в венчурную игру. И, как потом оказалось, у него это очень хорошо получалось.

Но прежде чем мы доберемся до этого, Адам Нойман тем временем также встретил то, что позже станет его женой: Ребекку Пэлтроу, встречающуюся с актрисой Гвинет Пэлтроу.

При первой встрече Ребекка Пэлтроу попыталась вдохновить Нойманна мыслить масштабно, но также и дальновидно, а не только думать о деньгах. Хотя это может показаться вдохновляющим, как мы увидим на протяжении всей истории, это также превратилось в один из парадоксов всей истории WeWork, в то, что мы можем назвать «фальшивым лидерством».

Перенесемся вперед: WeWork — действительно хорошая идея. Это своего рода арбитраж недвижимости, когда вы используете долгосрочную аренду, чтобы сдавать объекты недвижимости по гораздо более высокой цене коворкинговым компаниям, предлагая им вспомогательные услуги.

Эта модель хорошо известна сегодня, но довольно нова в 2010-х годах. Однако, хотя эта бизнес-модель оказалась прибыльной в то время (мы сразу после одного из крупнейших пузырей на рынке недвижимости нашего времени), когда коммерческая недвижимость находилась под давлением, это все еще был бизнес, который было очень трудно шкала.

Основная причина заключалась в том, что WeWork приходилось предвидеть расходы, связанные с долгосрочной арендой, и постепенно выплачивать их по мере прихода новых участников. Хотя со временем эта модель имела смысл, в краткосрочной перспективе эта форма арбитража также приносила отрицательные денежные средства. течет.

Тем не менее, мы живем в период, когда частные рынки накаляются, а венчурный капитал делает большие ставки на технологические компании. Таким образом, Адам Нойманн осознал важность превращения WeWork в технологическую компанию, а не в игрока на рынке недвижимости.

Действительно, на протяжении многих лет WeWork называла себя [бизнес-моделью Space-as-a-Service] (https://fourweekmba.com/space-as-a-service/). Это было сделано, чтобы имитировать успешную и растущую индустрию компаний-разработчиков программного обеспечения, предлагающих свои технологии за ежемесячную плату ([Программное обеспечение как услуга] (https://fourweekmba.com/what-is-saas/)).

Этот шаг оказался успешным, поскольку WeWork быстро убедила венчурных капиталистов инвестировать. Среди первых был Benchmark, известное имя в Силиконовой долине. Они были первым крупным чеком в Uber.

Это создало ауру успеха, утвердило WeWork как технологическую компанию и принесло ей многомиллионный успех. А дорога к миллиардам была не так уж далека!

Радио в Интернете

https://www.youtube.com/watch?v=BzAdXyPYKQo

Одна из самых веселых сцен сериала «Силиконовая долина» (вверху) хорошо объясняет, что делает компанию успешной на жарком рынке. Это не доходы. Это ажиотаж, который вы можете создать, но также и то, насколько вы можете сместить свое повествование вокруг роста, а не прибыльности. Именно это и сделала WeWork. Адам Нойманн на тот момент (примерно 2014–2015 годы) освоил игру с венчурным капиталом. И он начал обеспечивать другие финансовые сделки.

Настоящий прорыв произошел, когда им удалось привлечь взаимный фонд Fidelity. Фонд роста, входящий в состав семьи Fidelity, предоставил WeWork чек на сумму более 200 миллионов долларов, в результате чего стоимость компании впервые превысила 10 миллиардов долларов.

В то время Fidelity была вовлечена в WeWork, поскольку она пыталась показать, что может инвестировать в инновационные компании, и для взаимного фонда чек на сумму более 200 миллионов долларов был мелочью по сравнению с сотнями миллиардов, которыми он управлял.

Отсутствие скина в игре

В то время как WeWork выросла до того, что называется [Decacorn] (https://fourweekmba.com/decacorn/), тем не менее, пока WeWork росла за счет венчурных инвестиций, Адам Нойман забирал деньги со стола, продавая часть своих акций для финансирования своего образа жизни.

В то же время он также открывал кредитные линии, чтобы поддерживать экстравагантный образ жизни семьи. С одной стороны, он призывал свою команду усердно работать и делать это для миссии; с другой стороны, он брал деньги со стола, где мог, чтобы финансировать свой образ жизни. Конечно, нет ничего плохого в том, чтобы убрать деньги со стола, особенно если вы позволяете некоторым из ваших первых сотрудников и людям, которые сделали компанию успешной, делать то же самое.

Вместо этого он заключал для себя выгодные сделки, вот и все. И это еще не все.

Растущие конфликты интересов и безумные приобретения

По мере роста WeWork начало накапливаться множество конфликтов интересов. На самом деле, Адам Нойманн, в связи с растущим числом сделок, с одной стороны, инвестировал в недвижимость за коммерческим зданием. А с другой стороны, управлять компанией в качестве генерального директора WeWork. Для компании, которая сейчас стоит более 10 миллиардов долларов, это было предметом беспокойства. И все же по мере роста компании дела становились только хуже.

Деньги, которые Нейманн получал от различных раундов финансирования, также использовались для приобретений, которые не имели никакого смысла. Воплощением этого стало приобретение компании Wavegarden, которая фактически делала искусственные волны для серфинга!

Два провидца или два Безумца?

Настоящий поворотный момент для Неймана (или, если хотите, начало конца) и WeWork наступил, когда он столкнулся с Масой Соном, покровителем японского конгломерата SoftBank, в распоряжении которого были миллиарды долларов. Карьера Масы Сона довольно интересна. Фактически, ему удалось стать одним из самых богатых людей в мире во время пузыря доткомов только для того, чтобы увидеть, как его богатство испарилось.

Несмотря на то, что он потерпел неудачу с пузырем доткомов, ему все же удалось создать ауру успеха благодаря большому победителю. Действительно, Маса Сон вложил 20 миллионов долларов в первые дни существования Alibaba, превратив это в многомиллиардную победу!

Подход, который он использовал, был нутром в обнаружении дальновидного основателя. Таким образом, именно эта способность (как он позже вспоминал) обнаружить такого провидца, как Джек Ма (основатель Alibaba), сделала инвестиции настолько успешными (по словам Масы Сона).

Как [рассказал Маса Сон] (https://www.bloomberg.com/news/videos/2017-10-11/why-masayoshi-son-invested-20-million-in-jack-ma-video), ссылаясь на Джек Ма (я отредактировал текст для удобочитаемости):

У него не было бизнес-плана и нулевых доходов, но его глаза были сильными, сильными глазами, блестящими глазами, я мог сказать по тому, как он говорил, у него была харизма, лидерство. Так что его бизнес-модель была неправильной, но то, как он говорил, и он мог привлечь молодых китайцев за собой.

Маса Сон после краха доткомов начал восстанавливать свой бизнес, инвестируя в индустрию связи, пока не попытался объединить Sprint и T-Mobile, но потерпел неудачу. Тем не менее, когда Маса Сон, настоящая миссия состояла в том, чтобы найти следующего провидца. Когда он встретил Ноймана, он успешно построил один из крупнейших когда-либо созданных фондов для технологических компаний. Фактически, фонд Vision получил от принца Салмана (короля Саудовской Аравии) более 45 миллиардов долларов. С этими деньгами Маса Сон был готов инвестировать в следующего технического мессию, способного изменить мир.

Здесь мы возвращаемся к тому дню, когда Маса Сон нацарапал на своем iPad сумму инвестиций в 4 миллиарда долларов. Это сделало компанию Адама, WeWork, оцененной в 47 миллиардов долларов!

Однако история еще не закончилась.

Все разваливается

Маса Сон стал главным наставником Адама Ноймана в тот момент, когда они встретились, чтобы обсудить окончательное видение WeWork, что привело к многотриллионному успеху! Действительно, когда Сон и Нойман встретились, в 2018 году Сон пообещал Ньюману выкупить WeWork, сделать ее частной компанией и довести ее до 10 триллионов долларов к 2028 году.

Это было грандиозное/безумное видение!

Тем не менее, когда сделка была близка к закрытию, все изменилось довольно быстро. Когда рыночная ликвидность начала истощаться, давление на фонд Vision усилилось, и Маса Сон заявил, что сделка не обсуждается. Это заставило Неймана пойти по пути одной из самых неудачных попыток IPO. Поскольку окно возможностей для IPO закрывалось, WeWork попыталась выйти на биржу в 2019 году. Тем не менее, когда был выпущен WeWork S-1, общественность была шокирована, увидев, что компания несет огромные убытки и не имеет никаких планов по получению прибыли. время скоро. И что еще хуже, все конфликты интересов Нойманна стали предаваться гласности, пока ситуация не стала неустойчивой, и после различных театральных действий Адам Нойманн был уволен, однако он покинул компанию с одним из самых щедрых выходных пособий. все время.

На момент написания этой статьи WeWork, которая позже провела IPO через SPAC, сейчас стоит менее 4 миллиардов долларов. Когда-то предполагаемый многотриллионный успех превратился в кошмар.

В целом компания пережила все это, показав, что в целом идея WeWork была неплохой. Но, конечно, это не технологическая компания, которая могла бы стоить больше, чем Apple, Amazon и Google вместе взятые.