Почему расстановка левереджа более рискованно, чем выглядит
10 июля 2025 г.Таблица ссылок
Аннотация и 1. Введение
2. Связанная работа
3 фон
3.1 блокчейн и дефицит
3.2 Ethereum pos
3.3 Варианты ставки
3.4 LSD
3.5 Протоколы кредитования DEFI
4 Системная модель и 4.1 Участники системы
4.2 Рычая с помощью LSD
5 Аналитическое исследование
6 Эмпирическое исследование
7 каскадная ликвидация
7.1 Стэт Прайс отклонение и авария терра
7.2 Каскадная ликвидация и поведение пользователей
8 стресс -тестирование
8.1 Мотивация и 8,2 моделирования
9 Обсуждение и будущие направления исследований
10 Заключение и ссылки
A. Конфигурация параметров AAVE
B. Обобщенная формализация для утилизации рычагов
C. Алгоритм обнаружения левереджа
9 Обсуждение и будущие направления исследований
Наши комплексные стрессовые тесты на экосистеме LSD-кривой LIDO-AAVE выявляют критические уязвимости и динамические взаимодействия в экстремальных условиях значительной девальвации Steth. Эти симуляции иллюстрируют, что используют стратегии ставки, хотя и инновационные, подвергают рынка повышенным рискам. Наличие стыковка левереджа значительно увеличивает риск каскадной ликвидации в экосистеме ЛСД. Этот вывод подчеркивает решающую озабоченность: системный риск усугубляется не только посредством прямой ликвидации, но и через рыночное давление, которые генерируют эти действия. Давление продажи на Steth, обусловленное как ликвидацией, так и действиями по достоинству, может вызвать волновой эффект по всей системе, еще больше снижает цены STETH и негативно влиять на финансовую стабильность более широких участников рынка (таких как обычные пользователи). Следовательно, крайне важно найти баланс между использованием возможностей для более высокой доходности и потенциалом дестабилизации в экосистемах ЛСД.
Опираясь на эти идеи, будущие исследования могут осуществлять несколько возможностей. Важным направлением является разработка изысканных моделей, которые имитируют более широкий спектр условий, включающие более детальное поведение участников рынка и изменения ликвидности. Это может привести к более надежной параметризации платформ, таких как AAVE, аналогично дизайну «безопасной параметризации», используемой в традиционных финансах, которая направлена на снижение рисков без удушений инноваций. Кроме того, изучение новых нормативных рамок, адаптированных к LSDS, может помочь предотвратить системные шоки, наблюдаемые в нашем моделировании. Интегрируя передовые стратегии управления рисками и регулирующие инновации, будущие исследования могут способствовать созданию более устойчивой экосистемы ЛСД. Это включает в себя целостный подход к пониманию взаимозависимости и коллективного поведения, которые определяют эти платформы.
10 Заключение
В этой статье систематически изучают стратегию ставки рычагов с помощью LSD. В аналитическом разделе мы предлагаем формальную модель для захвата прямой и косвенной стратегии ставки на левередж в экосистеме LSD -Curve -Curve. В эмпирическом разделе мы вводим эвристику для выявления исторических позиций для левереджа и оценки таких факторов, как количество рычагов, петли, множители и APRS. Наши результаты показывают, что большинство позиций для левереджа приносят APR выше, чем APR традиционного утилизации, подчеркивая их высокую доходность. Однако, распознавая связанные с ними риски, мы также проводим стресс -тесты для моделирования различных экстремальных сценариев. Эти тесты показывают, что левереджа значительно увеличивает риск каскадной ликвидации в экосистеме ЛСД, поскольку оно запускает дополнительные давления в продажу во время ликвидации и отнесения. Кроме того, наше моделирование предполагает, что левередж, статей, не только усиливает профиль риска отдельных портфелей, но также способствует более широким системным рискам, поскольку это усугубляет ликвидацию обычных позиций. Мы надеемся, что наше исследование вдохновляет академических исследователей и разработчиков протоколов создавать надежные методы оценки риска и безопасные параметризации, которые защищают все заинтересованные стороны в экосистеме ЛСД.
Ссылки
[1] G. Wood, «Ethereum: безопасная децентрализованная генерализованная книга транзакций», Ethereum Project Yellow Paper, Vol. 151, с. 1–32, 2014.
[2] D. Grandjean, L. Heimbach и R. Wattenhofer, «Консенсусное слой Ethereum Presession-of Stake: участие и децентрализация», Arxiv Preprint Arxiv: 2306.10777, 2023.
[3] C. Schwarz-Schilling, J. Neu, B. Monnot, A. Asgaonkar, E.N. Tas и D. TSE, «Три атаки на Ethereum), в Международной конференции по финансовой криптографии и безопасности данных, стр. 560–576, Springer, 2022.
[4] S. Agrawal, J. Neu, E.N. Tas и D. Zindros, «Доказательства проверки устремления с подсознательной сложностью», Arxiv Preprint Arxiv: 2209.08673, 2022.
[5] В. Тан и Д. Д. Яо, «Механизм платы за транзакцию для протокола проверки устремления», Arxiv Preprint Arxiv: 2308.13881, 2023.
[6] В. Бутерин, Д. Эрнандес, Т. Кампхефнер, К. Фам, З. Цяо, Д. Райан, Дж. Син, Ю. Ван и Ю. Х. Чжан, «Сочетание призрака и Каспера», Arxiv Preprint Arxiv: 2003.03052, 2020.
[7] J. Neu, E.N. Tas и D. TSE, «Протоколы отливов и потока: разрешение дилеммы доступности и финальности», в 2021 году Симпозиума IEEE по безопасности и конфиденциальности (SP), стр. 446–465, IEEE, 2021.
[8] Л. В. Конг, З. Хе и К. Тан, «Петинг, ценообразование токенов и крипто -перенос», доступны по адресу SSRN 4059460, 2022.
[9] Т. Читра, «Конкурентные равновесия между стабильностью и кредитованием в цепочке», 2021.
[10] А. Цинас и Д. Зиндрос, «Основная проблема в жидкой стадии», криптология Archive Eprint, 2023.
[11] S. Scharnowski и H. Jahanshahloo, «Экономика жидких деривативов: базис -детерминанты и обнаружение цен», доступно по адресу SSRN 4180341, 2023.
[12] Т. Н. Кинтра и М. П. Холлоуэй, «Обнаружение депутатов: к более безопасному обеспечению пассивной ликвидности при финансировании кривой», Arxiv Preprint arxiv: 2306.10612, 2023.
[13] L. Heimbach, E. Schertenleib и R. Wattenhofer, «Defi Lending во время слияния», в 5 -й конференции по достижениям в области финансовых технологий, 2023.
[14] Z. Wang, K. Qin, D.V. Minh и A. Gervais, «Умозрительные множители на DEFI: количественная оценка рисков рычагов в цепь», Финансовая криптография и безопасность данных, 2022.
[15] С. Накамото, «Биткойн: одноранговая электронная система денежных средств», 2008. Доступно по адресу: https://bitcoin.org/bitcoin.pdf.
[16] V. Baterin et al., «Ethereum White Paper», Github Repository, vol. 1, с. 22–23, 2013.
[17] S. Werner, D. Perez, L. Gudgeon, A. Klages-Mundt, D. Harz и W. Knottenbelt, «Sok: децентрализованные финансы (Defi)», в процессе 4-й конференции ACM по авансам в области финансовых технологий, с. 30–46, 2022.
[18] P. Daian, R. Pass и E. Shi, «Белоснежка: надежно реконфигурируемый консенсус и приложения для обеспечения доказуемо безопасной доказательства коэффициента», в Международной конференции по финансовой криптографии и безопасности данных, стр. 23–41, Springer, 2019.
[19] P. Gaˇzi, A. Kiayias и D. Zindros, «Симпозиум IEEE в 2019 году», в 2019 году в области безопасности и конфиденциальности (SP), стр. 139–156, IEEE, 2019.
[20] A. Kiayias, A. Russell, B. David и R. Oliynykov, «Uworoboros: доказывающий протокол блокчейна с доказательством, в ежегодной международной криптологической конференции, стр. 357–388, Springer, 2017.
[21] S. Bano, A. Sonnino, M. Al-Bassam, S. Azouvi, P. McCorry, S. Meiklejohn и G. Danezis, «Sok: консенсус в эпохе блокчейнов», «Слушания 1-й конференции ACM по авансам в области финансовых технологий», с. 183–198, 2019.
[22] «Слияние», 2023. Доступно по адресу: https://ethereum.org/en/roadmap/merge/.
[23] P. Daian, S. Goldfeder, T. Kell, Y. Li, X. Zhao, I. Bentov, L. Breidenbach и A. Juels, «Flash Boys 2.0: лидерство в децентрализованных биржах, майнер -экзаменационные значения и консенсусная нестабильность», в 2020 году.
[24] Y. Liu, Y. Lu, K. Nayak, F. Zhang, L. Zhang и Y. Zhao, «Эмпирический анализ EIP-1559: сборы за транзакции, время ожидания и консенсусная безопасность», в процессе конференции ACM SIGSAC 2022 года по безопасности компьютера и связи, стр. 2099–2113, 2022.
[25] Ethereum.org, «История Ethereum», 2023. Доступно по адресу: https://ethereum.org/ en/storial/.
[26] «Руководство по интеграции Tokens Lido», 2023. Доступно по адресу: https://docs.lido.fi/guides/ lido-tokens-integration-guide.
[27] Дж. Лю, И. Макаров и А. Шоар, «Анатомия пробега: авария Terra Luna», Tech. Rep., Национальное бюро экономических исследований, 2023.
[28] С. Ли, Дж. Ли и Ю. Ли, «Рассыновление аварии Терра-Луны: доказательства эффекта побочного эффекта и потока информации», Finance Research Letters, Vol. 53, с. 103590, 2023.
Авторы:
(1) Xihan Xiong, Имперский колледж Лондон, Великобритания;
(2) Zhipeng Wang, Имперский колледж Лондон, Великобритания;
(3) Си Чен, Университет Сассекса, Великобритания;
(4) Уильям Ноттенбелт, Имперский колледж Лондон, Великобритания;
(5) Майкл Хут, Имперский колледж Лондон, Великобритания.
Эта статья естьДоступно на ArxivПод CC по лицензии 4.0.
Оригинал