Какие виртуальные цены на недвижимость говорят нам о пузырьках криптовалюты
27 июля 2025 г.Автор:
(1) Kanis Saengchote, бизнес -школа Chulalongkorn, Университет Chulalongkorn, Phayathai Road, Патумван, Бангкок 10330, Таиланд. (Электронная почта: kanis@cbs.chula.ac.th).
Таблица ссылок
Аннотация и 1. Введение
2. Данные и методология
2.1 пузырьковая временная метка
2.2 Эффект богатства криптовалюты-земли
3. Результаты
3.1 пузырьковое временное метка
3.2 Эффект богатства криптовалюты
3.3 Тест причинности Грейнджер
4. Заключение и ссылки
ПРИЛОЖЕНИЕ: Скусовая обезьяна Яхт -клуб, а также
АБСТРАКТНЫЙ
Быстрый рост цен на криптовалюту привел к опасениям (например, Совету по финансовой стабильности), что это накопление богатства может вредно распространить в другие части экономики, но доказательства ограничены. Мы используем тенденцию к метаверсам выдавать свои собственные криптовалюты наряду с невидимыми токенами (NFTS), представляющими виртуальную владение недвижимостью (земля), чтобы предоставить доказательства эффекта богатства. Цены на криптовалюту и их соответствующие цены на недвижимость сильно коррелируют (более 0,96), а цены на криптовалюту Granger вызывает цены на землю. Этот Metaverse Bubble напоминает американский пузырь в недвижимости 1920 -х годов, который предшествовал аварии на фондовом рынке 1929 года.
1. Введение
Крипто -инвесторы богаче. Никто не знает, сколько они тратят.
Пришло время начать размышлять о том, как обширное богатство, созданное в криптовалютах, фильтруют через остальную часть экономики.
Telis Demos, Wall Street Journal, 18 февраля 2022 года.
Быстрый рост цен на криптовалюту и крипто -активы, которые начались в конце 2020 года, привели к значительному накоплению богатства, которые могут переходить в другие части экономики. Coingecko, агрегатор информации о крипто -активах, сообщил, что в начале июля 2020 года общая рыночная капитализация крипто -рыночной капитализации составила 262,8 млн. Долл. США. К середине ноября 2021 года эта цифра выросла до более чем 3 триллиона долларов. Из некоторых это благо: новостные статьи в декабре 2021 года часто обсуждали, как это вновь обретенное богатство связано с бумом на расходы на предметы роскоши. [1] Но для других это может быть проклятием: в отчете Совета по финансовой стабильности (FSB), опубликованном в феврале 2022 года, явно описано «эффект богатства» как уязвимость, где «изменения в ценности крипто-ассеты могут повлиять на их инвесторов с последующими последствиями в финансовой системе». Когда рынок рухнул в мае 2022 года, повествование изменилось от гламурных историй о модерн Риш до того, как роскошные часы ранее в нехватке теперь снова затопили рынок. [2]
Хотя эффект богатства является потенциальной системной проблемой риска, в течение того же периода другие рискованные классы активов, такие как справедливость, также испытывали аналогичные движения. В блоге МВФ в начале 2022 года Адриан, Айер и Куреши (2022) прокомментировали, что «между виртуальными активами и финансовыми рынками растет взаимосвязанность» и показала, что корреляция между биткойнами и индексом S & P 500 увеличилась с почти нулевого в 2017 году. эффект богатства. Кроме того, в журнале Wall Steet в феврале 2022 года говорится, что не только трудно наблюдать за тем, как тратят крипто -миллионеры, но и такое богатство также трудно потратить, потому что крипто -активы остаются в значительной степени не связаны с финансовой системой, что затрудняет установление эффекта богатства.
Тем не менее, для криптографических акций, записанных непосредственно на блокчейны, процессы обмена и урегулирования проще, потому что они существуют в той же системе, что облегчает потратить накопленное богатство путем получения активов в цепочке. Рост рыночной капитализации криптовалют совпадает с интересом к некачественным токенам (NFTS), уникальным подразделениям цифрового хранилища в цепь, которые можно использовать для хранения разнообразной информации, включая произведения искусства и подтверждение владения виртуальной недвижимостью. Таким образом, совместные движения между связанными крипто-активами могут обеспечить лучшую идентификацию эффекта богатства.
В связанном исследовании Dowling (2022b) проанализировал взаимосвязь между криптовалютками (небегированными активами на основе блокчейна, например, биткойн и эфиром) и тремя типами NFT (виртуальная недвижимость, цифровое искусство и игровые символы) и обнаружили убедительные доказательства совместного движения. Мы опираемся на этот вывод, используя прямую связь между NFT и криптовалютами на виртуальных платформах недвижимости (также называемых «метаверно -конверсом»), поскольку они склонны выдавать невыпасный, свободно плавучий крипто -активы, предназначенные как среда обмена в их соответствующей метаверсии. Они также выдают NFT подтверждение собственности, часто называемое «землей». Например, Decentraland - один из самых ранних и самых успешных метаверс, разработанных на блокчейне Ethereum - вызывает ману своей криптовалютой, в то время как песочница - также на Ethereum - выпускает песок. [4] Покупатели могут потенциально использовать землю для проведения побочных транзакций, включающих аренду, но по состоянию на август 2022 года нет способа напрямую заработать доход от недвижимости в обоих метаверсах.
В этой статье мы проанализируем побочный эффект доходности между криптовалютами и земельными NFT, чтобы напрямую исследовать эффект богатства, который также часто является направленным на исследования экономики искусства (Goetzmann, Renneboog and Spaenjers, 2011; Pénasse and Renneboog, 2022). Недавние статьи задокументировали экономические и возвратные свойства Metaverse Real Estate (например, Goldberg et al., 2021; Dowling, 2022a; Nakavachara and Saengchote, 2022), и их отношения с криптовалютами (Dowling, 2022b), но связи часто анализируются с перспективными лопавниками, и. 2020;
Наш анализ делится на два шага: во -первых, мы документируем метаочечные пузыри цены криптовалюты, которые могут привести к накоплению богатства, используя алгоритм временной метки, разработанный Phillips, Shi и Yu (2015). Исследователи обнаружили, что криптовалюты склонны к вниманию средств массовой информации (Philippas et al., 2019), психологический страх пропустить (Baur and Dimpfl, 2018) и поведение в положении (Bouri, Gupta and Roubaud, 2019), поэтому они склонны к пузырям. Затем мы используем модель векторной ауторегрессии (VAR) и тест причинности Грейнджер, чтобы изучить взаимосвязь ведущих лаг в качестве доказательства эффекта побочного количества направленного богатства. Наша статья также связана с растущей литературой по обнаружению и объяснению пузырьков активов, которые проводились в криптовалютах (например, Corbet, Lucey and Yarovaya, 2018; Бури, Шахзад и Рубу, 2019; Шахзад, Анас и Бури, 2022), Shahshipsco, Shipis, 2022), Phahips, 2022). Ю, 2015;
Эта статья естьДоступно на ArxivПод CC By-NC-SA 4.0 Лицензия.
[1]https://www.bloomberg.com/news/articles/2021-12-15/cryptocurrency-helping-pur-u-s-s-luxury-new-growthdriverдоступно 9 сентября 2022 года.
[2]https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-07-29/the-crypto-collapse-has-flooded-the-market-with-rolexand-patekдоступно 9 сентября 2022 года.
[3]https://blogs.imf.org/2022/01/11/crypto-prices-move-more-in-sync-with-stocks-posing-new-risks/Доступно 9 сентября 2022 года. Примечание. МВФ использует термин «виртуальные активы» для описания передаваемой цифровой информации, записанной на блокчейнах. Другими распространенными терминами являются «цифровые активы» и «крипто -активы».
[4] Детали DecentralAnd можно найти в Goldberg et al. (2021), в то время как детали песочницы можно найти в Накавачара и Саенгхоте (2022).
Оригинал