SBF обвинил рыночные условия в неплатежеспособности Alameda
16 декабря 2022 г.:::подсказка Письменные записи свидетельских показаний Сэма Бэнкман-Фрида от 12 декабря 2022 г. являются частью Юридической серии PDF-файлов HackerNoon . SBF должен был дать показания перед Конгрессом за день до его "арест 12 декабря 2022 года на Багамах. Итак, это заметки, которые он должен был представить Конгрессу, но которые мы так и не услышали. Вы можете перейти к любой части здесь.
Это часть 3 из 11.
:::
Изображение функции: Stable Diffusion AI от HackerNoon, подсказка «классические риски хедж-фондов»
Что пошло не так?
Чтобы это произошло, должно было произойти множество ошибок. Потому что я не бегал Аламеда, в то время я не знал о некоторых критических событиях. Но я пользовался FTX и это означает, что в конечном счете моя ответственность заключалась в том, чтобы поступать правильно с клиентами FTX.
-
Alameda Research стала неплатежеспособной, когда экономическая среда изменилась.
-
Alameda заняла маржинальную позицию, которая была устойчивой в экономических условиях конца 2021 года, с кредитным плечом примерно 10 %. Из-за ужесточения денежно-кредитной политики, войны и проблем с цепочками поставок в 2022 году цены на активы рухнули: я полагаю, что активы Alameda упали примерно на 90 % в течение года, поэтому даже 10 %-го кредитного плеча было слишком много.
- Накопление средств на банке вынудило FTX немедленно доставить ликвидные средства. i) Это означало, что у FTX было всего несколько дней, чтобы маржин-колл по существенной, довольно неликвидной маржинальной позиции.
-
Отказ хеджирования.
- Насколько я могу судить о прошлом, в конце 2021 года компания Alameda Research не была достаточно защищена; Я полагаю, что у него была общая маржинальная позиция, большая часть которой не была на FTX, размер которой составлял примерно 8 миллиардов долларов, и, вероятно, имел хеджирование примерно на 2 миллиарда долларов.
- Я полагаю, что к осени 2022 года маржинальная позиция Alameda Research составляла примерно 8 млрд долларов, и, вероятно, у нее было хеджирование примерно на 8 млрд долларов. Однако крах, произошедший в ноябре 2022 года, не был ни крахом рынка, ни даже крахом крипторынка. С 7 по 9 ноября биткойн упал примерно на 17%, а рынки акций практически не изменились, но многие активы Аламеды упали более чем на 50%. Так что изгороди Аламеды не сработали.
- Это классический «риск хедж-фонда»: все позиции фирмы могут стать сильно коррелированными, даже если некоторые из них считаются хеджевыми, как это произошло, например, с Long-Term Capital Management и во время финансового кризиса 2008 года.
-
Использование капитала:
-
Собрав воедино все данные, которые я могу, оглядываясь назад, чистая короткая маржинальная позиция Alameda Research по ликвидным активам примерно на 8 миллиардов долларов соответствовала следующим приблизительным расходам:
(1) Процентные платежи кредиторам: ~1 млрд долларов США
(2)Венчурные инвестиции: ~$4 млрд
(3) Выкуп доли Binance в FTX: ~3 млрд долларов
:::
Оригинал